行业近况

我们看好在半导体、燃料电池、数据中心等新兴产业的发展带动下，高端氟化工产品需求不断提升，同时海外国家环保限制进一步趋严，国内厂商迎来发展良机。

评论

化工：高端氟化工迎来国产化机遇。我们认为部分海外发达国家或将逐渐出台对PFAS物质生产的限制政策，产能有望逐步退出，国产厂商有望迎来发展良机。同时，PFAS应用广泛，半导体、数据中心、燃料电池等领域需求不断增加，看好相关公司发展潜力。

汽车：轻量化头部产能有望充分释放，一体压铸产业趋势愈发明朗。我们预计2028 年国内铝合金铸造需求951 万吨，行业格局分散，头部产能有望充分释放。优秀压铸企业优势在于技术领先、产业链纵向布局、赛道横向拓展。一体化压铸对于新能源车具备确定性降本效果，新势力率先布局并量产，一线自主品牌跟进，市场趋势逐渐明朗。

电新：看好电解槽行业加速放量。电解槽在绿氢需求驱动下快速放量。绿氢放量最直接对应其上游设备电解槽放量，2022 年中国电解槽设备出货量约800MW，我们预期2023 年电解槽需求可达2GW，市场规模达35 亿元，至2025 年国内需求有望超6GW，持续快速放量。

机械：国际化是工程机械未来5-10 年的主要增长动能。过去2 年工程机械出口保持较快增长。我们认为国内市场或难重现2020 年的需求高点，未来的增量将主要由国外部分贡献。未来中国企业在发展中国家市场主要依靠市场扩容，在发达国家主要依靠份额提升。

有色：镍期现价格割裂状态有望弥合，镍价逐渐理性回归。我们认为镍价下行对业内公司实际经营影响可能比预期小。同时，印尼新能源供需可能存在预期差，印尼本地布局镍项目有望迎利好。

家电：以ChatGPT为代表的AIGC系统是对智慧家居交互方式的升级，我们认为该技术有望在智慧家居中的家庭娱乐场景实现率先应用及推广。

估值与建议

建议关注：1）高端氟化工国产化；2）汽车轻量化与一体化压铸；3）电解槽需求放量；4）工程机械国际化；5）布局印尼镍资源；6）家庭娱乐设备受益AIGC应用。

风险

技术风险，下游需求不及预期风险。