投资要点:

12 月份,创业板指数下跌10.12%、WIND 通信行业指数也下跌7.01%,通信行业估值大降、1 月份择优布局时机渐佳。

1 月份,我们从子行业景气度及公司基本面角度,继续重点推荐光模块&光网络设备子行业的光迅科技、博创科技、烽火通信、中兴通讯,估值已调整到比较好的配置区间!5G 的主题投资角度,我们也优先推荐光模块及光网络设备子行业。

此外,具有安全边际的小市值个股交易性机会,推荐关注北纬通信(实际控制人和核心高管2016 年持续单向增持、业绩反转)、日海通讯(现价与珠海润达泰溢价收购控股权价格仍有16%价差、12/10 大额员工持股计划启动实施对股价是重要推动)、华星创业(转型IDC、2017 年市值小~48 亿、估值低2017PE28x);以及维持推荐梅泰诺(收购BBHI 过会,17 年备考市值130 亿、2017年备考动态PE22x)、宁波建工(收购中经云、转型IDC,2017 年备考市值94 亿、2017 年备考估值PE 30x)。2017 年度,通信行业从持续受益流量高增长、高景气度的光通信、IDC&云计算&流量经营子行业,到市场空间稳步扩大的军工通信、专网通信,电信行业也是央企和地方国企改革的一个重要竞争性领域,同时物联网、5G 也日益走近。我们整体策略观点“立足蓝筹变革、布局创新成长”:一方面,长期视角关注2008 年金融危机后,国内电信产业链从IC设计、晶圆代工、电信设备整个产业链条的崛起,从核心代表性公司中兴通讯(A/H)、中芯国际(HK)的市值(中兴通讯、中芯国际市值均未回到2008 年之前的水平)和估值(2017 年PE 在10-13x)看,却未反映其产业地位的提升、业绩的成长,因此有战略性的配置价值;另一视角,就是从中短期看,中国联通为代表的混改、一带一路战略从设备商走出去转向“运营商、设备商”联袂走出去对国内电信设备企业的出口拉动(受益弹性最大的烽火通信、海能达、中兴通讯、星网锐捷等),值得关注。布局创新成长,聚焦物联网、5G 及海防信息化等军工通信新兴领域的投资机会。

1 月份行业组合:光迅科技、博创科技、梅泰诺、北纬通信、日海通讯、中国联通、烽火通信、中兴通讯、神州数码、网宿科技。(此前行业组合中的高新兴、海兰信、星网锐捷继续停牌!)风险提示。市场的系统性估值波动。