投资要点：

构建物联网大数据运营平台，实现领先的车联网运营。公司构建“国脉物联网大数据运营平台”，切入到物联网服务和大数据应用领域，以智能交通、智慧能源、智慧环境等智慧城市建设重点应用领域为切入点，利用ICT 技术的手段，帮助传统产业跨界实现互联网化，为不同行业、客户提供一揽子物联网综合解决方案。公司的物联网大数据运营平台将与慧翰股份深度协同，基于TCU/T-Box 接入车辆CAN 总线获取车联网大数据，提供汽车金融、汽车保险、二手车认证等服务。

“ICT+垂直大健康应用”切入物联网大数据平台。公司积构建设物联网大数据运营平台，将形成“平台+IDC+运营服务”的整体业务发展模式，涵盖客户包括企业（汽车、物流、通信、能源、环保、金融）、政府（智慧城市公共服务）和个人（基础数据服务）。

“互联网+教育”模式，打造“高等学历教育+在线应用技术教育”的应用型的技术大学。公司在2015 年5 月获得教育部批复，在福州海峡职业技术学院基础上建立本科层次的福州理工学院，以电子信息类专业为主，重点建设与移动互联网、云计算、大数据、物联网等相关的学科与专业，构建线上线下相融合的“互联网+教育”应用技术平台。产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，加速推动ICT 技术与教育、大健康等产业的融合，为公司向物联网的长期战略转型提供有力支撑，提升了公司的市场竞争力。

首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计国脉科技2016～2018 年收入分别为6.11 亿（+22.73%）、7.53 亿（+23.27%）、9.35 亿（+24.24%）；归属上市公司股东的净利润分别为1.50 亿元（+256.44%）、1.80 亿元（+20.07%）、1.88 亿元（+4.39%），EPS 分别为0.17 元、0.21 元、0.22 元，对应PE 分别为66、54、51 倍。参考对标公司2016 年平均动态估值92 倍，给予国脉科技2016 年动态PE 90 倍的合理估值，6 个月目标价为15.30 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

催化剂。数字浪潮带动运营商及相关行业转型，物联网借力产业与政策机会快速发展。

主要风险因素。业务转型不达预期。