投资要点：

事件：国脉科技于2016 年4 月28 日晚间发布公告，称已与莆田市人民政府签订《物联网产业战略合作协议》，就共同推进二手车国家级安全认证第三方综合平台并落地莆田市等物联网项目建设达成合作意向，双方拟围绕二手车安全认证第三方综合平台、智慧城市等物联网产业领域进行全面合作。

二手车商各自为营，权威车况认证平台缺位。我国二手车的信息不透明、交易体制不完善，严重降低了二手车流通效率和消费者的信息。为了满足客户的车检和认证需求，各车厂、品牌经销商、二手车交易市场以及二手车电商等纷纷推出车辆认证服务。然而，品牌二手车的认证业务主要针对本品牌车型，通过特许经销商为车辆提供检测和质量担保，且经销商之间各自为战，没有统一的标准。中国汽车流通协会于2014 年5 月推行“行”认证行业标准，截止2015 年底，月检测数量约为3000 辆，尚处于起步阶段，权威车况认证平台缺位。

国家政策为二手车发展扫清障碍，莆田区有望最快完善于手车信息服务制度。为盘活二手车市场以及带动新车销售，今年3 月25 日国务院办公厅印发《关于促进二手车便利交易的若干意见》，从取消限迁、税收政策、简化手续、加大金融支持力度等八个方面为便利二手车市场交易做了具体部署，政府报告更是将活跃二手车市场提升到了与建设城市停车场和新能源汽车同样的高度。国脉此次合约中，莆田区政府将帮助国脉获得车辆生产、销售、登记、检验、保养、维修、保险、报废等汽车全生命周期的大数据信息，出台相应的支持政策，推动该平台在莆田先试先行以及在全省、全国范围的示范应用。

国脉T-BOX 车联网设备为其提供客观全面的车辆数据，有望建立权威的第三方车联网认证平台。Carfax 通过整合车管所、经销商、车检所等单位的数据，占据美国第三方汽车认证平台90%的市场份额，年收入逾40 万美元。国脉可通过关联公司慧翰科技车联网智能终端T-BOX获得Carfax 更加客观完整的车辆历史数据。此外，国脉积累了丰富的大数据平台建设、运营管理经验，有望在二手车认证平台的基础上，挖掘大数据价值，为二手车配套体系提供数据服务。

维持盈利预测，维持“增持”评级。预计公司2016-2018 年收入为5.66、6.82 和7.87 亿元，净利润为1.11、1.42 和1.73 亿元，每股收益为0.13、0.16 和0.20 元。当前股价对应2016-2018年PE 为86x、70x、56x。