核心观点：

数据口径：主动管理公募基金的前十大重仓股数据以及陆港通持股数据。原始数据来源为Wind 统计数据。

基金化工持仓比例环比回升，整体保持上行趋势。2021Q3 末，化工行业景气度仍旧维持高位，整体配置比例为5.33%，超配比例为-0.78%，配置比例与二季度相比上升0.73pct，超配比例略下降0.16pct。分行业看，石油化工行业配置比例为1.32%，与石油化工行业市值占比相同，超配比例为0%；基础化工行业配置比例为4.02%，超配比例为-0.78%。

轮胎、化学纤维、油气开采及炼制板块仍处超配状态。2021 年Q3 末，轮胎、化学纤维和油气开采及炼制板块继续保持超配状态，配置比例分别为0.35%、0.36%和1.08%。其中轮胎板块受益于海外工厂投产，以及海运费和原材料价格下行，景气有望底部回暖；化纤板块受益于龙头竞争力不断提高，且海外疫情风险逐步解除下服装类消费复苏仍有空间；油气开采及炼制板块受益于能源供给紧张，原油、天然气价格上涨。

农化、新材料、油气仓储与销售、油气服务、综合化工、化学原料及制品板块配置比例仍处低位。2021 年Q3 末，农业化工板块配置比例为0.58%，精细化工及新材料板块配置比例0.97%，油气仓储与销售板块配置比例为0.19%，油气服务板块为0.04%，综合化工板块配置比例为0.03%，化学原料及制品板块配置比例为1.73%，均处于低配。

核心资产仍为配置主线，轮胎行业持续受基金关注。从个股基金配置来看，2021Q3 末持股市值排名前五的化工企业分别为万华化学（180.30亿元）、荣盛石化（130.51 亿元）、东方盛虹（64.84 亿元）、赛轮轮胎（62.32 亿元）、桐昆股份（57.82 亿元），持股市值增幅排名前五的化工企业分别为东方盛虹（+53.87 亿元）、广汇能源（+45.85 亿元）、赛轮轮胎（+31.34 亿元）、兴发集团（+23.47 亿元）、合盛硅业（+22.78 亿元）。基金持续加仓轮胎行业，其中赛轮轮胎重仓持股数量相较21Q2 增持75.33%，玲珑轮胎重仓持股数量相较21Q2 增持26.74%。

投资建议：当前环境下，我们认为化工子行业投资应当重点关注景气度尚在底部静待反转的子行业，以及下游快速增长、成长性高的子行业。

建议重点关注：（1）景气度有望迎来反转的轮胎、化纤、部分农药等；（2）碳中和推动快速放量的相关子行业，包括磷酸铁、纯碱、EVA、工业硅、三氯氢硅、PVDF、合成生物等；（3）经过一轮调整，估值与增速匹配较好的龙头白马，具备政策、技术、资金壁垒，有望保持强者恒强；（4）成长中的化工新材料。

风险提示：重仓持股无法完整反映基金的持仓信息；疫情影响超预期；原材料价格大幅波动。