投资要点：

新能源车：终端销售数据持续向好，抓龙头和核心供应链。明年虽然补贴或将继续退坡，但是双积分政策接力，产业向好趋势不变。我们预计明年新能源车产销量90 万辆以上，其中，客车8-10 万辆；专用车10-15 万辆；乘用车70 万辆以上。由于单车带电量提升，预计电池装机量40Gwh 以上。电池行业在“降价提质”的要求下将加速洗牌，以CATL 为代表的龙头份额进一步提升。产业链看，上游锂钴资源依旧看好，钴景气度更高，推荐龙头华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业，中游锂电材料普遍面临降价压力，龙头以及核心供应链的公司将以量补价获得业绩增长。正极材料推荐龙头杉杉股份，负极推荐人造石墨龙头璞泰来，电解液推荐CATL 核心供应商天赐材料，湿法隔膜推荐海外布局领先的龙头创新股份、星源材质。软包电池铝塑膜竞争格局最优，推荐龙头新纶科技。

光伏：硅料供需仍偏紧，把握高效电池等领域结构性机会。2018 年对于光伏行业是阶段性需求略有下滑，单多晶价格战带来平价上网时点临近的调整年。由于目前分布式补贴下调幅度和时点尚未落地，2018 上半年仍存在分布式抢装预期，行业需求将维持高景气。再叠加上平价上网的预期，补贴变化带来的周期性逐步消退，光伏行业将持续稳定健康发展。行业受补贴退坡的影响日益减小，周期性明显减弱。光伏行业的稳定发展依赖补贴的平稳过渡，而降本增效、尽快实现平价上网仍是行业未来发展的核心驱动力。我们认为明年的结构性机会将出现在高效电池及户用光伏领域。我们持续坚定看好硅料、电池片双龙头的通威股份及率先量产N 型双面高效电池的分布式龙头林洋能源。

风电：外部环境改善，新增装机已到低点。2016 年补贴要求从“投运”改为“核准”和“开工”，带动今年新增装机平稳增长，电网结构可以合理规划，调峰能力和调度机制可以不断调试，实现“边并网边消纳”。今年弃风限电明显改善，前三季度弃风限电明显改善，弃风率同比下降6.7 个百分点。目前已经核准风电项目合计115GW，红色预警区又有新项目核准，预计明年红色预警区域核准将会实质性放开。多个特高压项目将于2018 年前后陆续投运，届时三北地区尤其是红色预警区域资源配置、消纳能力将得到明显改善。风电行业集中度有望提高，能够快速响应市场变化，提供多规格、大型化产品的企业市场份额将进一步提高。关注风电机组龙头金风科技，低估值风塔龙头天顺风能。

工控：短期细分龙头进口替代，长期产业亟待升级。宏观环境向好，制造业整体业绩表现亮眼及产业升级需求促进资本开支，而去年三季度开始，PMI 指数出现反弹，通用和专用设备增加值逐步回升，设备制造企业净利润增速保持在高水平，但是出现分化，专用设备制造企业明显好于通用设备，代表我国制造业向精细化、高度分工化的方向发展。我们认为制造业资本开支未来不再是大规模投产、扩产，而是通过提高自动化水平来提高企业生产效率。短期工控细分领域龙头将凭借性价比优势、营销网络、服务优势实现进口替代，长期来看，人工成本、政策等因素将推动制造业稳步升级。看好能够提供完整工业自动化解决方案的汇川技术，继电器龙头宏发股份。

电气设备：国网转型，抓住增量市场配网节能、配网自动化机会。国网节能服务公司将成为综合能源服务业务的龙头，配网节能改造将成为未来一至两年国网在综合能源服务领域发力的重点。配网自动化迎来建设高峰，增量配网逐步落地。关注国网节能旗下上市公司平台涪陵电力，配网自动化龙头金智科技。

维持行业推荐评级。新能源车长期向好，份额向龙头集中，看好龙头厂商核心供应链企业实现以量补价；光伏硅料存在进口替代潜在空间，高效电池和户用光伏存在结构性机会，看好重点布局企业；风电新增装机已到低点，大型化趋势带动市场份额向龙头集中；工控龙头企业凭借性价比优势实现进口替代，长期受益于产业升级；配网节能、配网自动化有望成为电气设备领域亮点。总体来说，2018年依然是紧抓龙头的一年，同时也要关注个股的结构性机会。

重点推荐个股。推荐杉杉股份、创新股份、通威股份、林洋能源、汇川技术、宏发股份、涪陵电力、金智科技。

风险提示：新能源车产销不达预期；产业链价格谈判低于预期；行业竞争加剧导致价格下降；相关重点公司项目进展及业绩不达预期。