事件：

公司于2017 年10 月27 日发布2017 年三季度报告。2017 年第三季度，公司实现营业收入4.47 亿元，同比增长24.13%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增17.42%。2017 年前三季度，公司实现营业收入17.01 亿元，同比增长59.11％；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长44.88%。业绩符合申万宏源预期。

投资要点：

前三季度净利润同比增长44.88%，主要系达茂旗项目部分收入确认。2017 年第三季度，公司实现营业收入4.47 亿元，同比增长24.13%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增17.42%。2017 年前三季度，公司实现营业收入17.01 亿元，同比增长59.11％；实现归母净利润1.09亿元，同比增长44.88%。公司第三季度营业收入和归母净利润同比稳定增长，主要原因是由于公司达茂旗（满都拉、飓能、宁风、高传）198MW 风电场及送出工程的EPC 总承包项目按照工程进度在本期确认了部分收入影响。截止2017 年9 月30 日，该项目累计确认销售收入11.77 亿元，其中，2016 年度确认销售收入4.47 亿元（已经审计），2017 年1-9月确认销售收入7.31 亿元（未经审计）。预计该项目将于2017 年年底前完工并投运。

收购金智晟东剩余49%股份，巩固行业优势地位同时完成股票增持。2013 年，公司积极拓展配网产品业务，收购了金智晟东51%的股权。2017 年9 月26 日，公司发布拟收购金智晟东技术团队持有的剩余49%股权公告，并与技术团队约定将本次股权转让款的 50%用来购买金智科技股票。目前，公司已完成第一期交易款（即本次股权转让款的 50%）的支付，转让款共计0.75 亿元。金智晟东经营状况良好，其核心技术团队在国内配电自动化领域处于领先地位，此次收购与技术团队的增持，有利于公司巩固在配电自动化业务领域的行业优势地位，并进一步提升业务拓展能力，提高公司智能配网市占率。

公司总体发展趋势良好，各业务领域在手订单饱满。在模块化变电站业务方面，截止2017年6 月，累计新增订单已达1.21 亿元，8 月又中标丽江隆基“110KV 预装式变电站”项目，中标金额约0.15 亿元。在配网业务方面，2017 年上半年，公司累计中标配电终端及测试装置金额合计约1.4 亿元。在输变电产品业务方面，截止目前，公司累计中标金额约0.9亿元。公司2017 年总体发展趋势良好，各业务领域在手订单饱满。

维持盈利预测，维持“买入”评级不变：我们预计公司17-19 年实现归属于母公司股东的净利润为2.11、2.53、3.26 亿元，相应EPS 分别为0.89、1.06、1.37 元/股，当前股价对应的PE 分别为27 倍、22 倍和17 倍。维持“买入”评级不变。