本报告导读：

新能源汽车推广目录（第三批）于4 月1 日发布，连同前两批目录夯实了新能源汽车二季度放量的基础。推荐新能源汽车整车及相关核心供应链龙头标的，“增持”。

摘要：

维持行业“增持” 评级。2017 年4 月1 日工信部发布了《新能源汽车推广目录（2017 年第三批）》，总计634 个车型，其中纯电动车型505 款、插电式混合动力车型128 款、燃料电池车型1 款，前3 批目录总计1020个车型。

第三批目录出台时点符合预期，车型数量超预期。第二批目录出台时点为3 月1 日，距4 月1 日正好1 个月，符合此前预期的平均每月一批目录的节奏。前三批目录车型数量分别为：185、201、634 款，总计1020 款车型，第三批目录车型数量大幅增长超预期。

目录障碍已扫除，新能源汽车Q2 将放量。2017 年Q1 行业经历了补贴下滑、2016 年目录作废、2017 年目录逐批推出等影响，整体销量较为低迷。

随着第三批目录的推出，大量车型进入补贴目录后，我们认为目录障碍已经扫除，随着产业链价格逐渐理顺，新能源汽车Q2 将进入放量期。

A00 级乘用车和纯电动物流车发力，贡献2017 年新能源汽车主要增量。

A00 级乘用车主要来自于电动自行车、低速电动车以及通勤代步的需求，需求真实且庞大，在补贴的支持下，A00 级乘用车终端售价可降至5 万元区间，极具性价比和竞争力，将成为2017 年乘用车放量的主力。纯电动物流车由于已经扫除了目录影响，下游真实物流需求将会显现，销量大概率能够超出市场预期。

2017 年新能源汽车投资选龙头。2017 年将是新能源汽车产业链企业分化的一年，随着国家对动力电池行业的引导，包括2020 年行业总产能100GWh、龙头企业产能40GWh 等量化指标的提出，行业龙头将经历一场再加速过程，集中度将大幅提升，相应的龙头锂电企业的供应商也将受益。

在新能源汽车分化加剧后，龙头的竞争优势将更加凸显，因此推荐行业龙头标的。

看好量价齐升的正极材料环节，推荐杉杉股份、当升科技看好锂电龙头企业，推荐国轩高科

看好锂电隔膜、电解液、结构件等龙头供应商，推荐星源材质、沧州明珠、双杰电气、科达利

看好物流车整车企业，推荐新海宜、康盛股份