夯实基础，稳中前行。面对骗补，国家从严处理，先后公布了《碳配额》、《汽车积分制度》、《动力电池技术条件》和《节能与新能源汽车技术路线图》等重大措施，力争将多方面的政策基础做实，意在推出长效机制，不计一时产销量多寡。考虑到产业未来的规模，现在新能源汽车产业仅仅是万里长征的第一步。国家扶持新能源汽车产业的政策核心没有变，有核心竞争力的公司更受益。

纯电动乘用车和物流车高速发展。纯电动乘用车和物流车基数小，空间大，是最重要的发展方向，尤其物流车，随着《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第4 批）落地，2017 年物流车势必出现爆发式增长。目前，很多纯电动新能源汽车能满足城市出行，运营平台对新能源汽车的需求将先于个人消费者出现高增长。跨国巨头车企有越来越多的新能源汽车推向市场，全球汽车电动化趋势不可逆。

三元动力电池，不变的主题。三元动力电池主要应用在乘用车和物流车领域，国家放开客车对三元动力电池的限制，三元动力电池在客车领域会快速渗透。我们认为三元动力电池将在2017 年放量，全产业链受益，密切关注钴、铜箔和电解液溶液涨价预期。高镍三元正极材料、硅碳负极将推向市场，高镍三元动力电池产业链具有长期价值。

推荐标的：亿纬锂能、新海宜、小康股份

风险提示：国家政策不及预期，新能源汽车出现重大安全事故，充电网建设滞后，其他风险。