事件

日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》1。

评论

加快建筑和市政基础设施领域设备更新，市政领域消费建材有望受益。《方案》提出，“以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等为重点，分类推进更新改造”、“以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造；持续实施燃气等老化管道更新改造”与此前旧改、城市更新政策思路一脉相承，并提出了更具有针对性的建筑改造要求，我们预期市政消费建材（管道、防水、涂料、五金、保温）和节能门窗（节能门窗和深加工玻璃企业）相关建筑建材标的，如东方雨虹、涂料龙头、坚朗五金、旗滨集团、信义玻璃-H、科顺股份（未覆盖）、森鹰窗业（未覆盖）有望受益。

管道改造更新有望对市政管道需求形成有力支撑。住建部相关负责人此前表示2，未来我国将每年改造10 万公里以上地下管线。我们估算，截至2022 年末，全国给排水+市政管道长度合计超450 公里，2019-21 年城市管道年均新增长度为24 万公里，2022 年受地产下滑影响，仅为17 万公里。每年10 万公里管线改造计划作为“十四五”以来城市更新+管廊建设政策的延续，有望明显对冲竣工下行对管道需求的影响，市政管龙头中国联塑、公元股份（未覆盖）、沧州明珠（化工覆盖）、伟星新材有望受益。

建材、化工、钢材老旧产能更新，有望推动耐材和专业工程企业受益。《行动方案》提出，到2027 年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，钢铁、有色、石化、化工、建材等行业均列入重点行业，结合高能耗行业本身的双碳管控要求、数智化自我要求，《方案》落地有望进一步推动这些行业的设备技改更新，对应的专项工程及耐材企业有望受益，鲁阳节能、中材国际、中钢国际（未覆盖）有望受益。

工业厂房成为房建重要需求场景，设备更新有望带动厂房相关建设需求。

行业反馈，房建从住宅为主逐步向商建、公建、厂房等多元需求过渡，且工业厂房需求近年来持续蓬勃发展，如中国建筑披露1H23 工业厂房占房建新签订单中比例达26%（同比+73%）。我们认为设备更新、耐用消费品更新有望驱动厂房建设高景气的延续，下游需求以工业厂房为主的建筑建材企业，如鸿路钢构、华铁应急、宏信建发-H（未覆盖）有望受益。

风险

政策落地不及预期，房地产需求下行超出预期。