【事项】

公司发布2022 年半年度业绩预告： 2022 年上半年实现归母净利润3.26 亿元-3.58 亿元，同比增长39.96%-53.60%；其中二季度归母净利润为1.50 亿元-1.82 亿元，同比增长130.77%-180.00%。实现扣非归母净利润2.86 亿元-3.18 亿元，同比增长72.67%-91.87%；其中二季度扣非归母净利润为1.26 亿元-1.58 亿元， 同比增长1160.00%-1480.00%。基本每股收益为0.16 元/股-0.17 元/股。

【评论】

公司业绩超市场预期，主要得益于市场结构优化及板块质量提升。公司产业结构为汽配轻量化和通航飞机制造产业，在二季度受到上海疫情的影响下，公司2022 年上半年各项业务营收和利润依旧保持非常好的增长态势，主要得益于以下两点：（1）公司一方面不断优化市场结构，快速反应和满足下游客户需求，提升客户配套量尤其新能源汽车轻量化部件配套供应；得益于国内新能源汽车渗透率的大幅提升，公司充分发挥镁、铝合金轻量化技术应用优势，项目获取和配套供应实现快速提升。另一方面，通航飞机制造产业得益于订单充足、产销量稳健增长，销售收入增加，盈利能力持续提升。（2）各业务板块经营质量整体进一步提升。公司不断强化产品价格管控，优化价格结算联动机制；同时推进大宗物资采购和原材料库存管控，通过工艺改进、技术创新，以降本提效，提升整体业务盈利能力。

“双引擎 ”驱动战略，引领公司持续增长。公司成立于2001 年，自2020 年起正式确立以“镁合金-铝合金-轻质高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的新发展格局，实施“双引擎 ”驱动战略：成为“全球汽车金属轻量化推动者”和“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”。公司在两个板块均具备极强的竞争优势，汽配轻量化业务上，公司以镁铝合金为主，在全球处于领跑地位；高强度钢和涂覆材料为辅，在国内也具备极强领先优势。通用飞机业务上，公司拥有轻型运动飞机和钻石系列飞机等10 种基本型、18 款机型的知识产权，是全球前三强的活塞式固定翼飞机制造商。从2021 年营收情况来看，各项业务均保持良好的增长态势，汽配轻量化和通用飞机业务分别实现营收106.34 亿元和18.02 亿元，同比分别增长17.26%和10.55%。

【投资建议】

公司“双引擎 ”驱动战略：成为“全球汽车金属轻量化推动者”和“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”，持续引领公司增长。我们认为在汽车轻量化的大趋势下，公司有望持续受益，并且今年镁铝合金价格稳中有降，对公司利润将会有更好的正反馈。预计公司2022-2024 年营业收入分别为153.35/181.23/212.63 亿元，归母净利润分别为7.45/9.42/11.61亿元， 对应EPS 分别为0.34/0.43/0.53 元/ 股， 对应PE 分别为16.90/13.38/10.85 倍，给予公司“增持”评级。

【风险提示】

下游客户需求不及预期；

新能源汽车业务拓展不及预期；

原材料价格波动风险。