事件：

公司发布了2024 年中报，2024H1 公司实现营收26.7 亿元同比+2%，归母净利润2.2 亿元同比+75%，扣非归母净利润2.2 亿元同比+75%，经营性净现金流1.5 亿元。

点评：

盈利能力提升。公司2024Q2 实现营收13.5 亿元同比+5%，归母净利润1.3 亿元同比+29%。2024H1 实现毛利率18.20%同比提高3.09pct，净利率7.99%同比提高3.40pct。

现金分红及回购金额较高。公司拟进行中期分红，每10 股派发现金红利1.5 元，股利支付率53%，分红总额1.2 亿元，以8 月7 日收盘价计算股息率3.2%。公司2024 年6 月完成注销前期回购4157 万股，回购金额2.0 亿元。

家纺主业盈利增厚。2024 H1 受全球纺织品市场需求逐步走弱的影响，国外棉花价格持续承压；国内棉花市场当前供强需弱，预计价格仍将保持低位震荡态势。公司2024H1 家纺业务实现营收19.1 亿元同比基本持平，毛利率23.4%同比提高5.4pct，实现毛利4.5 亿元同比+1.1 亿元。

涂料业务快速发展，2025 年或全部投产。2024H1 公司涂料业务在手订单充足，产能利用率持续上升，实现营收0.8 亿元同比+54%。产能建设方面，一期5 万吨/年功能性涂层材料已顺利建成投产，处于产能爬坡期，2025 年或全部投产，重点产品资质认证进展顺利。

锂电池电解液添加剂业务提产降本进展顺利。2024H1 公司VC 产品月产量提升至500 吨，同时依托多重循环回收技术持续推进降本增效；6 月份成功实现了原材料、水电等关键成本项目的收支平衡。

维持“增持”评级。根据公司中报业绩上调盈利预期，预计2024 年~2026 年营业收入为57/63/69 亿元，同比+7%/11%/8%，归母净利润为4.1/4.7/5.4 亿元（预测前值为3.6/4.2/4.8 亿元），同比+44%/15%/14%，对应PE 为9/8/7 倍。

风险提示：大股东股权轮候冻结，新业务产销/公司业绩不及预期