投资要点

受益于绿色建材下乡 据媒体报道,住建部和工信部近日下发了关于开展绿色农房建设的通知,要求建成一批绿色农房试点示范,推广应用节能门窗、轻型保温砌块(砖)、陶瓷薄砖、节水洁具、水性涂料等绿色建材产品,从而带动绿色建材下乡,力促环京津、长三角、珠三角等环境敏感区域内的绿色农房比重显著提高。公司作为绿色节能环保建筑铝型材的龙头企业,将受益于绿色建材下乡活动。

风险提示:房地产调控政策进一步明朗和落地

2013年11-12月期间全国共有17个地方出台了房地产调控政策,我们预期房地产行业长效发展机制以及房地产税等相关政策有望进一步明朗和落地实施,下游房地产行业宏观调控将导致建筑铝型材整体需求下滑和竞争加剧,可能会影响铝型材行业的盈利能力。

估值与投资评级:维持买入

我们预测公司2013-2015 年将可以实现净利润1.05 亿元、1.60 亿元和1.92 亿元,折合每股收益分别为0.44 元、0.67 元和0.81 元,同比分别增长21%、53%和20%,对应的动态PE 分别为15倍、10 倍和8 倍。公司作为国内节能环保建筑铝型材龙头生产企业,将受益于绿色建材下乡、国家城镇化进程的推进以及政府安置房保障房建设的快速发展。我们维持公司“买入”投资评级。