行业动态

行业近况

统计局公告1-12 月城镇固定资产投资数据。

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投资数据：12 月全国固定资产投资（不含农户）同比+4.1%，增速环比+1.2ppt。

基建：12 月同比+10.7%，增速环比+5.3ppt，主要由于市政投资增速环比边际上行。分项看，12 月电热燃水投资同比+12.7%，增速环比-7.1ppt；交通投资同比+7.7%，增速环比-0.5ppt；市政投资同比+12.1%，增速环比+15.8ppt，其中，公共设施管理同比+16.2%，增速环比+21.5ppt；广义市政投资中教育同比+14.3%，增速环比+10.5ppt。

地产：12 月同比-12.5%，增速环比-2.0ppt。根据中金地产组，近期多项政策从供、需两方面多角度发力促进房地产市场平稳健康发展。

自 2023 年末起，一方面重点城市着力支持和释放购房需求，另一方面供给侧多策并举改善流动性及库存情况。往前看，我们认为政策或仍进一步发力带动市场活跃度修复。

制造业：12 月同比+8.2%，增速环比+1.1ppt。建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：12 月基建招投标同比-11.2%。

基建招投标：12 月同比-11.2%。根据我们统计，2023 年1-12 月单月招投标同比增速分别为+22.1%、+68.8%、+65.6%、+30.7%、-15.0%、-13.2%、-23.5%、-54.4%、-31.2%、-33.4%、-25.1%、-11.2%，5 月起转为同比下滑，我们认为主要因基数走高和PPP审批放缓影响；截至2024 年1 月11 日数据，我们统计隐含全月基建招投标额同比+6.9%。

建材产业链：12 月水泥、粗钢产量均同比下行。12 月水泥产量同比-0.9%，增速环比-2.5ppt；粗钢产量同比-14.9%，增速环比-15.3ppt。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是具备出海属性的高股息标的，我们首推中材国际；二是经济预期修复、基建及房建链修复受益个股，建议关注中国建筑、中国中冶、金螳螂、中国建筑兴业等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。