行业近况

统计局公告1-9 月城镇固定资产投资数据。

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投资数据：9 月全国固定资产建安投资同比增长2.4%，增速环比8 月增长1.2ppt。

基建：9 月同比+6.8%，环比8 月加速0.5ppt，主要由于交运、市政投资环比上行。分项看，9 月电力投资同比+17.5%，环比8 月-15.2ppt；交通投资同比+13.4%，环比8 月+4.5ppt；市政投资同比-3.1%，环比8 月+4.1ppt，其中，水利投资同比+5.6%，环比8 月+20.6ppt；广义市政投资中教育类同比+6.4%，环比8 月+10.9ppt。

地产：9 月同比下降11.3%，降幅环比8 月扩大0.3ppt。根据中金地产组，9 月密集政策后新房未出现超过正常季节性的销售表现，近期两市地产股表现持续疲弱；往前看，我们认为政策或仍进一步发力带动市场活跃度修复。我们建议关注建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复，如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：9 月同比增长7.9%，环比8 月加速0.8ppt。关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：9 月基建招投标同比下降31%。

基建招投标：9 月同比下降31%，我们认为10 月同比降幅或扩大。

根据我们统计，2023 年1-9 月单月招投标同比增速分别为+22.1%、+68.8%、+65.6%、+30.7%、-15.0%、-13.2%、-23.5%、-54.4%、-31.2%，5 月起转为同比下滑，我们认为主要因基数走高和PPP审批放缓影响；截至10 月12 日数据，我们统计隐含全月基建招投标额同比下降49.0%。

建材产业链：9 月水泥、粗钢产量均同比下降。9 月水泥产量同比-7.2%，增速环比-5.2ppt；粗钢产量同比-5.6%，增速环比-8.8ppt。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是国企改革和“一带一路”主题，当前主要标的估值回归历史低位区间，潜在政策催化下估值修复空间广阔，建议关注中国建筑、中国中冶等建筑央企，二是经济预期修复、地产链修复受益个股，建议关注金螳螂、鸿路钢构、中国建筑国际、中国建筑兴业等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。