行业近况

统计局公告1-7 月城镇固定资产投资数据。

评论

投资数据：7 月全国固定资产建安投资同比-0.7%，环比6 月减速。

基建：7 月同比增长5.3%，环比6 月-6.4ppt，主要由于电力投资环比边际下行。分项看，7 月电力投资同比增长15.7%，环比6 月下降9.9ppt；市政投资同比下降6.2%，环比下降5.2ppt，市政投资中水利、生态保护和环境治理、公共设施管理投资分别同比-4.3%、-6.3%、-6.6%，环比6 月分别-9.0ppt、-6.8ppt、-4.4ppt，广义市政投资中卫生、教育环比6 月提高7.6ppt、1.6ppt。

地产：7 月同比下滑12.2%，环比6 月-1.8ppt。根据中金地产组，伴随着房地产政策的进一步落地和推盘上量，基本面复苏节奏有望延续。我们建议关注建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复，如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：7 月同比增长4.3%，环比6 月-1.7ppt。关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：7 月基建招投标同比下降24%，7 月粗钢产量同比上升。

基建产业链： 7 月同比下降24%，8 月环比增速或走弱。根据我们统计，2023 年1-7 月单月招投标同比增速分别为+22.1%、+68.8%、+65.6%、+30.7%、-15.0%、-13.2%、-23.5%，5 月起转为同比下滑，我们认为主要因基数走高和PPP审批放缓影响。截至8 月14 日数据，隐含全月基建招投标额同比下降19.2%。

建材产业链： 7 月水泥产量同比下降、粗钢产量同比上升。7 月水泥产量同比-5.7%，增速环比-4.2ppt；粗钢产量同比+11.5%，增速环比+11.1ppt。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是国企改革和“一带一路”主题，当前主要标的估值回归历史低位区间，潜在政策催化下估值修复空间广阔，看好中国建筑、中国中冶等建筑央企，二是经济预期修复、地产链修复受益个股，看好金螳螂、鸿路钢构、中国建筑国际、中国建筑兴业等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。