行业近况

统计局公告1-6 月城镇固定资产投资数据。

评论

投资数据：6 月全国固定资产建安投资同比+2.4%，环比5 月略减速。

基建：6 月同比增长11.7%，环比5 月提高2.8ppt，主要由于交通运输基础设施建设边际提效显著。分项看，6 月电力投资同比增长25.7%，环比5 月提高10.3ppt。市政投资同比下降1.1%，环比提高3.9ppt，市政投资中水利、生态保护和环境治理、公共设施管理投资分别同比+4.7%、+0.5%、-2.2%，环比5 月分别-8.7ppt、+5.4ppt、-4.1ppt，广义市政投资中文化投资环比5 月提高13.3ppt。

地产：6 月同比下降10.3%，环比5 月+0.2ppt。根据中金地产组，伴随着房地产政策的进一步落地和推盘上量，基本面复苏节奏有望延续。我们建议关注建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复，如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：6 月同比增长6.0%，环比5 月+0.9pp。关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：6 月基建招投标同比-13%，6 月粗钢产量同比上升。

基建产业链：6 月同比下降13%，7 月降幅或继续扩大。根据我们统计，2023 年1-6 月单月招投标同比增速分别为+22.1%、+68.8%、+65.6%、+30.7%、-15.0%、-13.2%，5 月起转为同比下滑，我们认为主要因基数走高和PPP审批放缓影响。根据截至7 月13 日数据，隐含全月基建招投标额同比下降58.4%。

建材产业链：6 月水泥产量同比下降、粗钢产量同比上升。6 月水泥产量同比-1.5%，增速环比-1.1ppt；粗钢产量同比+0.4%，增速环比+7.7ppt。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是国企改革和“一带一路”主题，当前主要标的估值回归历史低位区间，潜在政策催化下估值修复空间广阔，看好中国建筑、中国中冶等建筑央企，二是个股基本面边际向上驱动股价上行，看好鸿路钢构、中国建筑国际、中国建筑兴业等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。