行业近况

统计局公告1-4 月城镇固定资产投资数据。

评论

投资数据：4 月全国固定资产建安投资同比+2.9%，环比3 月略降速。

基建：4 月基建投资同比+7.9%，环比3 月-2.0ppt；分项看，4 月电力投资表现强劲，同比增长28.6%，环比3 月提高8.1ppt，交通投资边际稍走弱，同比+6.7%，市政投资中水利、生态保护和环境治理、公共设施管理投资分别同比+11.5%、+5.0%、-0.9%，环比3 月分别-4.0ppt、+2.8ppt、-6.2ppt，广义市政投资中教育、卫生、文体娱乐投资均环比走弱。

地产：4 月地产投资同比-7.3%，环比3 月-1.4ppt，根据中金地产组，伴随着房地产政策的进一步落地和推盘上量，基本面复苏节奏有望延续。我们建议关注建筑板块中地产产业链细分板块的基本面修复，如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：4 月制造业投资同比+5.3%，环比3 月-0.9ppt，关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：3 月基建招投标同比+66%，4 月水泥产量同比提高。

基建产业链：3 月基建招投标同比+66%、增速较快，4 月同比增速或保持较快增长。根据我们统计，2022 年6 月以来，基建招投标增速呈现景气态势，9-12 月单月招投标增速虽有所回落但仍维持较快增速，进入2023 年，1-2 月单月招投标同比增速分别为22.1%、68.8%，维持2022 年下半年景气度。根据截至4 月27 日数据，隐含4 月全月基建招投标额同比+35.2%，环比3 月略有减速。

建材产业链：4 月水泥产量同比提高，粗钢产量同比下降。4 月水泥产量同比+1.4%，增速环比-9.0ppt；粗钢产量同比-1.5%，增速环比-8.4ppt。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。我们建议继续关注龙头央企、装饰龙头、粤港澳龙头、钢结构等投资机会。详细看，我们看好：1）央企改革+一带一路催化价值重估，考虑当前建筑央企估值仍处于历史较低区位，建议关注中国建筑等优质建筑央企的投资机会；2）看好装饰龙头企业受益地产链修复、基本面困境反转的金螳螂；3）看好受益粤港澳建设、基本面扎实、具有低估值优势的区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；4）看好制造业和基建需求高位下的钢结构龙头鸿路钢构。

风险

基建投资落地不及预期。