一、事件概述

近期，根据腾讯科技的消息，小米科技发布首款自主芯片松果澎湃S1 处理器和搭载澎湃S1 芯片的小米5C 手机。小米5C 售价预计为1499 元起。

一、 二、分析与判断

澎湃S1 芯片处于手机处理器中端水平，借助小米手机出货量优势将迅速崛起1、澎湃S1 处理器基于SOC 技术，搭载八核64 位处理器（主频最高为2.2GHz）、四核Mali-T680 GPU、14 位双核ISP 处理器、32 位高性能语音DSP、可升级的基带、芯片级安全保护等芯片，采用中芯国际最先进的28 纳米成熟制程工艺，可支持VoLTE、多任务处理、图像显示与处理、多媒体效果、射频等功能。从跑分来看，澎湃S1 与高通骁龙625、联发科P20 性能相当。

2、我们认为，澎湃S1 在手机处理器中属于中端配置、性能优异，虽然小米科技旗下松果电子公司成立时间较短，但借助小米手机出货量大、研发团队IC 设计经验丰富、紧密结合小米手机功能需求、国内产业链齐全等优势有望快速崛起。

移动设备处理器设计技术门槛高、研发投入大、量产规模要求高1、手机处理器行业高度集中，目前主流Fabless 供应商有高通、联发科等。移动设备处理器一般均采用ARM 架构设计，根据移动设备所需功能，通过SOC 技术集成各种功能芯片成为完整芯片。为了节省研发投入和快速上市，各种功能芯片往往采用授权的芯片技术模块。

2、我们认为，相对平板电脑而言，手机处理器需要基带、ISP 等芯片模块，功耗、性能要求更高，技术门槛也较高。IC 制程节点是决定移动设备处理器性能和功耗的关键参数，节点越先进，功耗越低、性能越高，但IC 设计难度、产品研发投入（包括制版费、IP 模块等）、量产规模也急剧上升。

切入核心芯片领域是主流终端厂商的发展趋势，自主处理器凸显产品差异化1、IC 产业经历了早期的垂直整合（IDM）、中期的专业分工再到现在的垂直一体化整合，目前是IDM 与专业分工并存的时代。由于移动终端功能不断升级、终端厂商对产品性能差异化的追求，处理器作为决定终端产品性能的关键零部件，除了高通、联发科等Fabless 供应商，苹果、三星、摩托罗拉等终端厂商很早就推出了自主的专属处理器芯片，并伴随每一代新产品的推出而不断迭代升级。海思作为华为自主处理器芯片的Fabless，经过多年的积累伴随华为终端成长为全球前十大IC 设计厂商。

2、我们认为，自主研发处理器并应用到产品上是主流终端厂商的发展趋势，能够提升终端厂商的核心竞争力和品牌形象，优化终端设备性能，提升高端电子产品的差异化水平。

二、 三、投资建议

终端厂商自研处理器将集成其他厂商的授权功能芯片模块，有望加速国内处理器芯片产业发展，利好处理器厂商及测试厂商。重点推荐：全志科技（应用处理器和电源管理芯片模块设计）、大港股份（高端芯片测试）、北京君正（CPU设计）。

四、风险提示：

1、政策推进不及预期；2、关键技术突破不及预期；3、新兴领域发展不及预期。