投资要点:

2016H1 回顾:硬件创新子板块的轮动效应推动电子板块估值提升,涨幅领先!2016H1 电子行业累计下跌6.39%,排名所有行业第四、TMT 第一!从子板块来看,从年初开始贯穿上半年的OLED 板块,到汽车电子、3D 玻璃、智能音箱、无线充电等,以及景气向上的LED 小间距,超额收益机会众多!我们认为,年初电子板块估值低,在市场风格偏谨慎的背景下享有估值优势,硬件创新(包括以OLED、3D 玻璃、无线充电为代表的智能手机存量创新和以智能音箱、智能汽车为代表的革命性创新)轮动提升行业估值催生了上半年的行业大机会!

下半年电子行业机会将持续。电子行业下半年依旧充满机会:一方面,智能手机时代培育出国内完整的产业链基础,从关键芯片、核心零部件到IC 制造、封测与组装,大陆厂商在技术和经验方面已有足够多的积累,正在威胁中国台湾、日本和韩国公司所主导的全球电子供应链。即将到来的物联网与汽车电子时代将为电子类企业提供再一次起飞的机会,智能手机时代的技术积累、工程师红利、广阔的本土市场和政策支持有望支撑中国电子产业在下一个“战场”占据主导;另一方面, TMT 估值周期沿着硬件-软件-内容的路径演绎,电子行业每五年一个周期,智能手机后的下一轮创新周期即将开启,硬件估值将优先上行!

下半年及中长期应把握四大机遇:半导体整合、景气向上子行业、硬件存量创新以及引领电子行业新一轮创新周期的汽车电子与人工智能。(1)半导体板块投资机会来自于产业链转移以及国家政策扶持产生的跨越式发展,关注核心标的资本平台价值;(2)LED 小间距行业景气向上,国内企业占据绝对优势,优先受益行业爆发!(3)智能手机硬件存量创新持续,OLED、3D 玻璃、无线充电等创新预期较强且催化剂不断下半年依旧值得关注,另外,双摄板块前期关注度不足,下半年随着旗舰机型的推出以及销量的兑现或将带来新的板块性机会!(4)汽车电子、AI 有望成为下一轮电子创新周期的重要引领者,汽车电子受益汽车智能化进程中电子化程度的持续提升,空间巨大!AI 时代刚开启,应用领域广阔、增长迅速,汽车电子、AI 将主导行业下一轮投资盛宴!

维持行业“增持”评级。汽车电子下半年投资机会不断,维持行业“增持”评级!建议重点关注:半导体产业整合机会(大港股份、七星电子、上海新阳、艾派克),智能手机存量创新(万润股份、中颖电子、水晶光电、晶方科技、欧菲光等),景气向上子行业(利亚德、洲明科技),汽车电子(沪电股份、保千里、鸿利光电),AI(国光电器、全志科技、北京君正)等。

风险提示:市场系统性风险加剧,行业政策变化