投资要点

1. 无人机研发费用大，靠近年底才开始批量出货造成亏损

公司下调业绩预期是由于曼塔智能的无人机新品在2016 年下半年才完成研发设计，上市时间较晚，在第四季度未能获得充裕订单，销售未达年度预期。同时由于曼塔智能持续加大新产品研发投入和市场投入，导致费用增加较大，最终曼塔智能2016 年业绩出现亏损，影响公司了整体业绩。

2. 曼塔无人机正批量出货，期待17 年业绩释放

曼塔小型自拍无人机S6 携带方便、价格亲民、操作小白、娱乐功能丰富，与大疆形成差异化竞争局面。目前S6 无人机已经实现量产，正在批量出货，预计2017 年无人机业务有很大上升空间，期待为公司业绩带来弹性。

3. 公司充电桩业务开始实现收入，订单有望进一步增加

雪莱特子公司富顺光电的充电桩产品在2016 年订单总额达到3.15亿，17 年起开始实现收入，将为公司业绩带来强劲增长。富顺光电正积极拓展新能源汽车等领域的客户资源，公司传统客户也多具有充电桩运营资质，充电桩订单有望迎来新一波高峰。

4. 盈利预测

预计公司16-18 年实现归属母公司净利润0.52 亿、0.87 亿、1.21 亿，对应EPS 为0.14、0.24、0.33 元，对应PE 为87X、52X，37X，维持强烈推荐评级。

5.风险提示

新业务拓展不及预期。