核心观点:

消费级无人机满足航拍、娱乐等功能,大疆创新打开市场

无人机可以分为军用、民用专业级和民用消费级三大类别。军用无人机率先研制成功并应用,在经历技术革新、成本下降后逐渐扩展到民用领域。近年来伴随着消费电子产业链的日益成熟,民用消费级领域的无人机市场迅速发展。龙头公司大疆创新自2006 年成立以来销售额实现了1000 倍的爆发式增长,目前公司估值已达几百亿。

消费级无人机具备消费电子属性,易形成批量销售,市场局面已经打开。中国企业基本与世界同步,未来有望诞生更多世界级企业。

消费级无人机娱乐化、便携化发展,驱动行业迎来二次腾飞

以零度智控的Dobby、根据媒体报道雪莱特即将发布的S6 等小型娱乐型无人机(掌上无人机),不仅便携性大幅提升,更追求娱乐性比如跟踪自拍等,同时将无人机价格门槛降低到2000 元左右。这类产品的发布有望重新定义消费级无人机市场,我们认为娱乐化、平民化的产品趋势将打开更大的市场,驱动行业迎来二次腾飞。

行业规模:海外市场仍在增长,中国市场潜在规模看百亿

美国联邦航空管理局(FAA)预计到2020 年,美国小型无人机总销量将从2016 年的250 万架增长到700 万架,其中消费级无人机有430 万架,按照每台消费级无人机售价800-1000 美元计算,美国2020年消费级无人机市场规模约40 亿美元。

大疆创新2015 年销售收入达到60 亿元,草根调研显示大疆市占率约50%,据此可以推算2015 年全球消费级无人机市场规模约100亿元。大疆创新出口占比70%-80%,粗略估计2015 年中国市场约15亿元。我们认为小型便携式、娱乐型无人机的发布将打开新的市场,到2020 年国内市场百亿规模可期。

行业格局:中国制造优势明显,“无人机+”是新趋势

行业龙头公司包括中国大疆创新、美国GoPro、法国Parrot、美国3D Robotics、中国零度智控等。深圳依靠其成熟的电子产业链,正在世界无人机之都,中国制造在这一领域的领先优势有望延续。

投资建议:消费级无人机从高端向低端下沉促行业二次腾飞,维持“推荐”。看好引领这一趋势的龙头标的雪莱特、雷柏科技等。

风险因素:监管政策限制、市场竞争加剧、需求增长不及预期