消费无人机市场高速发展，行业内竞争加剧：据统计，2013-2015 年全球市场规模为14.95、66.17、110.50 亿元，同比增速达343%、167%。市场目前仍以大疆为龙头企业，15 年市占率为68.5%。然而，伴随高通、英特尔、小米等巨头的加入，行业竞争格局仍存在较大不确定性。

消费无人机2.0 标志之一：无人机芯片方案推动产品小型化、智能化、低成本化，非领导厂商仍有反超机遇：15 年以来，高通、英特尔、英伟达等厂商均推出无人机智能芯片产品，一方面令无人机小型化、智能化、低成本制造成为可能，一方面显著降低技术壁垒，缩短竞争者间的技术差距，后发竞争者可能实现对领先者的超越。

消费无人机2.0 标志之二：传统无人机市场已成红海，小型无人机或成为差异化方向：传统无人机市场规格与重量偏大（350mm、1200g 以上），且均定位于航拍功能，同质化竞争严重。小米无人机传统机型定位相似，但价格仅为同等机型的1/3，几乎完全消除了该市场盈利空间。

非领导厂商在原有竞争格局中难以实现反超。小型无人机或成为市场未来的差异化趋势。厂商期望在产品规格、功能、用户等方向实现对现有产品范式的突破，从而能在同质化市场上谋求发展先机。

消费无人机2.0 标志之三：小型无人机产品前景广阔，有望定义未来发展趋势：小型无人机着力实现轻便化、智能化与娱乐化，旨在解决传统无人机的痛点：①以自拍无人机为代表的产品尺寸缩小、便于携带，更迎合拍照需求而非飞行需求；②手动抛飞、语音操控、人脸识别、双目视觉等功能令无人机操作傻瓜化；③ 应用领域突破传统航拍功能，加入更多娱乐元素。

产品前景在海外市场得以验证：（1）小型无人机项目14 年开始登陆国外著名众筹平台kickstarter 与indiegogo，至今累计12 万人次支持，融资额高达3.03 亿人民币。（2）Parrot 定位于小型、低价无人机市场，实现差异化竞争策略，销售规模已排名全球第二。

小型化、智能化将促使无人机从玩家走向平民化，参考具有类似发展历史的运动相机，小型无人机未来每年销量有望突破1000 万台、规模突破300 亿元。

投资逻辑：(1)看好可运用低成本智能芯片解决方案的小型无人机厂商，有机会把握2.0 时代反超大疆的机遇。(2)进一步筛选出小型无人机领域技术成熟、具备量产能力的厂商，这部分厂商有望形成该领域的先发优势。

推荐标的：雪莱特。

风险提示：技术发展不及预期、市场拓展不及预期、大疆加入竞争