公司主业是LED 照明为主的光科技应用，围绕LED 照明及汽车LED 照明、氙气灯、LED 显示屏、空气净化及水处理系列、紫外线光源等领域开展经营。14-15 年先后收购富顺光电、曼塔智能，不仅巩固了自身主业，还向无人机、汽车等新兴领域完成布局。

有别于市场的观点

1、高通flight 平台将带动消费级无人机爆发，公司充分受益。

一提到民用无人机，我们就会想到专业的大疆和复杂的操控，但是另外一个市场正在浮出水面。2016 年高通以骁龙801 为基础，推出了flight 平台解决方案，将飞控、摄像、云台、传输等多个复杂模块集成在一起，大幅降低了制造门槛和体积成本，对无人机行业推动有如当年MTK turnkey 方案之于智能手机。

我们认为16-17 年消费级无人机将迎来爆发。

2、公司有望在充电桩、汽车电子等方向取得进展。

公司LED 产品中，有部分应用在汽车，主要在后市场领域。近年来计划进入整车前装市场，为吉利，一汽少量配套，另外公司收购富顺光电，主要是智能路灯改造，未来有望推出集成充电桩的智能路灯并贡献收入。另外，公司先后公告成立了数个并购基金，我们判断公司将充分利用资本市场平台积极向汽车电子等蓝海市场扩展。

投资评级与估值：首次覆盖公司，给予“推荐”评级，预计16-18年EPS 为0.22、0.35 和0.44 元，对应74、46 和37 倍。

关键假设点：高通方案成功打开市场，公司汽车电子进展顺利。

股价催化剂：新产品发布

风险提示：高通平台销量不及预期；公司汽车电子不及预期。