业务结构优化， LED 持续放量

作为国内照明龙头，公司用四年时间，通过外延式并购完成由传统照明企业向LED 全面转型。截至2015 年，LED 产品营收占比已经提升至60.6%。据波士顿咨询公司报告显示，预计到2020 年全球照明市场将增至1330 亿美元，届时LED 将主导市场，占据45%的市场份额。

消费级无人机蓝海，市场有望今年快速增长

公司于2015 年5 月以1500 万元收购了深圳曼塔智能。曼塔智能成立于2014 年，致力于消费级无人机系统和航拍无人机系统的研发、生产和销售，目前已建成研发、生产、营销一体的全球性服务团队，主攻美国、欧洲和中国市场。2015年实现营业收入810 万元。

无人机现阶段的研发和多领域的使用正呈现快速增长，根据美国蒂尔集团预测，2024 年全球市场空间将达到115 亿美元。尤其是消费级无人机细分领域，全球市场对于便携小巧的消费级无人机热情很高，该市场现阶段还相对空白。曼塔智能有望在该领域取得进展。

曼塔智能再落一子，助力无人机海外业务

公司6 月7 日公告，控股子公司曼塔智能拟以自有资金50 万美元在德国杜塞尔多夫设立全资子公司。该公司经营范围将涵盖多轴飞行器平台、飞控系统、摄像云台、模拟和数字远程图像传输及虚拟飞行体验系统等。

公司今年2 月出资50 万美元在美设立子公司，加快建设辐射北美地区的营销服务中心，进一步推动公司无人机海外业务的快速增长。这些布局有助于曼塔智能开拓海外业务。

投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价18 元。我们预计公司2016 年-2018年的EPS 分别为0.26、0.40、0.48 元，公司LED 业务持续放量，无人机项目前景看好；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价18 元。

风险提示：无人机业务进展不达预期，政策风险。