公司致力于橡胶行业应用软件、信息化装备的研发与创新，为轮胎企业提供软硬结合、管控一体的智能化整体解决方案，并广泛涉足物联网、RFID、自动化物流、橡胶新材料等领域。2021 年公司橡胶装备、化工材料销售和橡胶新材料收入占比分别为53.43%、28.80%和16.98%。2021 年公司实现营业收入54.55 亿元，同比增长76.99%，实现归母净利润1.42 亿元，同比增长49.56%，22Q1 公司实现营业收入12.37 亿元，同比增长106.76%，实现归母净利润0.11 亿元，同比增长61.36%。公司现金流状况良好，近三年收现比大于1，净利润现金比率大于2。

EVE 胶打破轮胎行业“不可能三角”，公司产能即将释放。EVE 胶是轮胎胎面胶料，其生产运用了世界首创的连续液相炼胶技术，与传统干法炼胶工艺相比，它可在原有轮胎结构和花纹并未改变的情况下，同时提高轮胎抗湿滑性能和耐磨性能，并降低滚阻，被业界赞誉为“液体黄金”。国际权威第三方检测机构TUV SUD、AUTOBILD、IFV 对赛轮多款液体黄金轮胎产品进行了专业测试，液体黄金轮胎的综合性能表现达到甚至超越国际轮胎品牌，其中4 款轮胎产品同时取得TUV MARK 证书，这是世界橡胶轮胎领域里程碑式的突破。连续液相混炼技术专利来源于怡维怡橡胶研究院有限公司（其控股股东也是软控股份的实控人），生产工艺的配套研发以及整个项目的产业化落地由公司控股子公司益凯新材料负责，它是目前国内外唯一拥有使用权的企业。益凯新材料从14 年开始筹备研发试验，18 年建成万吨级化学炼胶生产线，实现了由技术发明到产业化落地的根本转变，目前有1 万吨的生产线已经达产。2020 年6 月益凯新材料投资11.6 亿元建设一期10.8 万吨EVE 项目，预计2022 年底建成，其中6 万吨计划于22 年6 月份试车，项目达产后预计实现营业收入约20 亿元，实现利润总额约3 亿元，公司力争在“十四五”期间内形成年产30 万吨EVE 胶生产能力。公司EVE 胶目前主要面向赛轮轮胎销售，赛轮去年下半年开始推广全钢的液体黄金轮胎，近期非道路、巨型轮胎、半钢胎也开始推广，进展顺利；今年5 月赛轮液体黄金轮胎在德国科隆国际轮胎展上吸引众多关注，有助于液体黄金在在国内外其他轮胎客户的市场开拓。

轮胎行业有望触底反弹，推动公司橡胶装备业务持续增长。21 年由于上游原材料以及海运费涨价的影响，轮胎行业景气度持续下行，但随着上游价格出现拐点以及汽车消费、基建在政策刺激下持续回暖，轮胎行业有望触底反弹。

公司是全球橡胶设备制造龙头企业之一，2017-2021 年公司橡胶装备业务收入从16.85 亿元增长到29.14 亿元，CAGR 为14.68%。近几年国内头部轮胎厂商保持较高的资本支出，2017-2021 年玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟资本支出分别从13.83、8.55 和4.40 亿元增长至48.89、25.91 和14.67 亿元，CAGR分别为37.12%、31.94%和35.13%，未来随着轮胎行业的逐渐复苏和头部企业在建项目的投产，公司橡胶装备业务有望持续增长，此外，存量轮胎替换需求也将为公司贡献增量收入。

公司已经完成了锂电池领域匀浆工艺中配料和搅拌设备的全套装备布局，可以给客户提供完整的合浆车间解决方案，对国内多家优质客户实现销售覆盖，包括宁德时代、亿纬锂能、天鹏新能源等，海外客户拓展也在逐渐推进，公司订单充足，锂电设备业务收入将快速增长。

盈利预测：预计公司2022-2023 年归母净利润分别为2.03、3.53 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：液体黄金市场拓展不及预期、原材料价格波动