投资要点

软控股份发布2016 年中报:2016 年上半年公司实现营业收入9.19 亿元,同比减少35.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1820.05 万元,同比减少84.95%。

财务指标变动分析:2016 上半年公司实现营业收入9.19 亿元,同比减少35.57%,实现综合毛利率20.69%,同比下滑10.50 个百分点,主要由于公司化工装备业务受行业不景气影响仍未得到改善;橡胶装备业务受轮胎企业投资放缓,订单较预期交付延后;以及机器人与自动化物流板块处于市场开拓阶段的影响。

非公开发行股票申请获得审核通过,目前进展顺利。2016 年4 月29 日,公非公开发行股票申请获得证监会通过,公司拟非公开发行不超过1.27亿股,募集的资金不超过12.69 亿元,进一步强化公司在轮胎智能制造装备及轮胎智慧工厂方面的实力。募集资金主要投向轮胎装备智能制造基地(5.13 亿元)、轮胎智慧工厂研发中心(2.43 亿元)、智能轮胎应用技术中心(1.43 亿元)和工业及服务机器人、智能物流系统产业化基地二期(3.7亿元)。非公开发行项目将进一步强化公司打造轮胎智慧工厂的实力,尤其是公司在智能物流方面资本投入的增加,符合产业趋势方向,有望为公司带来新的业绩增长点。

盈利预测及评级:预计公司16-18 年EPS 分别为0.25/ 0.39/0.72 元,对应当前股价PE 为46x/ 29x/ 16x,给予“增持”评级。

风险提示:机器人和自动化物流发展不及预期;橡胶新材料发展不及预期。