1、供需:过剩产能出清开始加速

上游矿山已经进入产能收缩周期;

冶炼产能:减产+去杠杆,改善企业盈利能力;

2、政策:供给侧改革形成催化

供给侧改革政策催化:加速产能退出,寻求产能输出,减少冲击成本;

供需再平衡提升对下游议价能力,价格弹性恢复将改善企业盈利水平;

下游验证:关注春季开工后行业库存水平;

3、品种:关注盈利改善空间和供给价格弹性

基本金属:产能收缩,过剩出清和集中度提升,首选电解铝、精炼锌;

稀有金属:关注中国主导供给且行业议价能力较强的钨钼和稀土。

贵金属:避险需求带来配置价值;

4、 型:三条路径重圆增长

深加工:关注拥有庞大材料工业链条的新兴产业,包括航空、军事装备、核电;

转型:主业现金流支持+外延式并购;

小金属的新兴应用:关注锂、钴、锗。