转型进军锂产业链，布局完整

公司原为纺织服装龙头企业，近年来积极谋求向锂电行业转型。2012年，公司增资持有厦门帛石66.67%股权，从而间接控股了深圳天骄、闽锋锂业和金鑫矿业。2014年公司收购厦门黄岩100%股权后，拥有深圳天骄70%及闽锋锂业96.14%的最终权益。已经具备了“锂矿-基础锂盐-电池材料”的完整锂产业链。还在继续寻求上下游的继续完善锂电产业链。

深圳天骄是国内领先的三元材料巨头

深圳天骄目前正极材料镍钴锰酸锂（NCM）设计产能约3000吨/年，市场占有率超过20%，镍钴铝酸锂（NCA）产能200吨/年。深圳天骄的三元材料销量在细分市场领域排名第一，具有较高技术水平，已经送样国际大厂进行认证。子公司惠州天骄锂业具有5000吨/年的电解液产能，主要用于聚合物锂电池生产。2013年，深圳天骄净利润1443.5万元。

闽锋锂业拥有马尔康县党坝锂辉石矿开采权，储量49万吨

闽锋锂业旗下的马尔康金鑫矿业拥有党坝锂辉石矿开采权，其氧化锂储量为48.59万吨，品位1.33%；目前只勘探了探矿权区域中一小部分面积，预计储量还将进一步扩大。目前矿山扩建工程主体工程已接近完成，扩产完后产能将达到85万吨。闽锋锂业具有氢氧化锂产能5000吨/年。

锂价持续上涨：盐湖供给偏紧，新能源汽车需求拉动

近期全球最大的卤水提锂地区智利北部阿塔卡马（全球锂供给约50%）受洪水灾害，SQM(全球锂供给占比约30%)下属锂厂已暂停生产，交通运输阻断，预计原材料价格将继续推升。新能源汽车快速发展将直接拉动锂电池需求，锂盐价格涨势仍将持续。锂上游集中度高，议价能力强。公司拥有优质在产锂辉石矿山，将十分受益。

上调至“买入”评级

预计2014-2016年EPS分别为0.25、0.20和0.35元，对应PE分别为48、59和34倍。上调公司至“买入”评级。

风险提示

公司锂矿山产能及盈利不达预期，公司下游正极材料等盈利不达预期。碳酸锂价格风险等。