本期投资提示：

预计2017 年农林牧渔重点公司年报净利润同比下滑39%：根据分析测算，预计申万宏源农业40 家重点公司17 年三季报平均业绩增速-39%，其中种业、饲料业、动物保健、农产品加工、林业、种植业、生猪养殖、禽养殖2017 年年报业绩增速分别为48%/23%/13%/-13%/-14%/-44%/-33%/-107%/-562%。其中，四季度单季重点公司业绩同比下滑18%，较前三季度的33%的同比降幅收窄了15 个百分点。推荐排序：隆平高科、生物股份、中牧股份、牧原股份、温氏股份、海大集团等。

种业、种植业：关注粮食产业化改革及玉米价格回暖带来的投资机会。农业一号文件继续强调农产品生产由增量向提质的方向转移，2018 年种植业工作计划也首提调减非优势产区水稻、小麦的种植面积，继续调减部分地区籽粒玉米面积。我们预计粮食产业化、品牌化的趋势不变，粮食价格有望稳步上涨。种业兼并重组持续，隆平高科公告拟收购国内种业企业，苏垦农发公告旗下的大华种业也将在2018 年寻求股权投资种业公司。一季度建议关注业绩增速领先、行业竞争格局向好的隆平高科、苏垦农发。

生猪养殖：春节临近猪价持续震荡，建议调整中积极配置牧原股份。四季度生猪均价14.5元/公斤，较三季度环比上涨0.8%，较去年同期下跌13.6%。从各上市公司出栏量增速看，温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧全年出栏量累计分别增长11%、133%、2%，预计2018年出栏量增速分别为21%、66%、91%。预计一季度猪价将符合春节后温和回落的规律，建议在4、5 月份关注猪价年内企稳回升背景下、出栏增速持续增长的牧原股份、温氏股份等。

肉鸡养殖：预计2018 年三季度肉鸡产品进入趋势上行通道。截止2018 年第三周，父母代鸡苗价格35.44 元/套，鸡肉价格9950 元/吨；截止2 月4 日，山东肉毛鸡价格3.65 元/斤，商品代鸡苗价格2.38 元/羽。中长期看，预计2018 年在产父母代种鸡平均存栏较2017年再降5.7%，对应商品代鸡苗、毛鸡供给相应下降5%，价格有望进入趋势上行通道。

饲料、动保：受益于生猪行业集中度提高，个股亮点频现。1）饲料：在销量稳中有增、生猪规模化扩张、销售及管理费用下降背景下大北农保持高增长，关注公司后续养殖规模扩张速度；近期大宗饲料原料、维生素等价格上涨，预计在生猪行业保持盈利的背景下，饲料企业可通过提价方式将消化成本价格上涨压力。海大集团2018 年高速增长可期，重点关注公司猪料板块增长。2）动保：最受益于生猪养殖行业集中度提高的板块，生物股份口蹄疫市场苗高增长；中牧股份同样受益于口蹄疫市场苗市场扩容，持续进入大客户。