投资建议：
中报超预期的领域主要集中在家居和造纸领域，我们认为这也是有长逻辑支撑的两个板块，家居板块长期看点在于龙头的整合，短期中报预期改善且估值较低的品种存在补涨机会。 造纸板块的长期看点在于供给侧产能收缩下的龙头盈利能力修复；低估值+中报确定增长推动板块行情，当前看好箱板瓦楞和文化纸中业绩超预期的低估值龙头。
家居：17 年上半年受益于地产滞后红利，整体表现出色，尤其是渗透率提升的定制子板块，借助门店扩张，收入提速；规模效应体现，盈利能力进一步提升。17 年中报业绩前瞻：业绩增速在50%以上的有：皮阿诺（0.55 元，+120%）、金牌厨柜（0.73 元，+120%）、尚品宅配（0.51 元，+90%）、好莱客（0.35 元，+50%）、喜临门（0.24 元，+50%）；业绩增速在20%-50%的有：索菲亚（0.31 元，+45%）、顾家家居（0.97 元，+43%） 、志邦股份（0.43 元，+40%）、大亚圣象（0.26 元，+35%）、曲美家居（0.20 元，+35%）、欧派家居（+35%）、宜华生活（0.31 元，+20%）；业绩增速在0%-20%之间的有：美克家居（0.10 元，+18%）、亚振家居（基本持平）。品牌企业份额以及客单价持续提升，产业竞争格局日渐清晰，龙头强者恒强，生产、渠道、品类扩张保障长期增长，盈利质量增长的确定性更高。推荐：索菲亚（衣柜柔性化自动化程度领先，奠定相对成本竞争优势；产品线扩张，带动户均柜体数采购量上升；橱柜渠道扩张顺利，收入环比提升明显； 17Q2开始，随着产品提价的逐步落地及订单的稳定，增速有望保持），顾家家居（国内软体家居龙头，主打产品沙发受益于行业集中度提升；循序渐进拓展品类扩张，打造优势产品矩阵，新品类快速增长）；从管理层利益一致，未来盈利能力回升空间角度，推荐：美克家居（预计书面订单20%+的增长，推出小户型适用产品，扩大目标消费客群；供应链加快反应速度，缩短供货周期，提升效率，股权激励增长目标和定增底价提供安全边际，推出新一期员工持股计划，有效激励中高层管理人员）、大亚圣象（实木地板占比持续提升强化盈利水平，未来有望持续投资增加三层实木设备，提升实木复合类地板的占比；17 年下半年宿迁刨花板项目将投产；消费品属性得到重视，推出新一期限制性股票激励计划统一团队利益，圣象团队大比例参与，大家居战略持续推进可期）。
造纸：周期热度促板块行情加速，当前推荐旺季+持续涨价的箱板瓦楞板块，文化纸优选估值尚有提升空间、业绩确定高增长的龙头。17 年中报业绩前瞻：业绩增速在100%以上的有：岳阳林纸（0.06 元，+487%）、博汇纸业（0.25 元，+410%）、山鹰纸业（0.16元，+400%）、华泰股份（0.19 元，+218%）、太阳纸业（0.35 元，+150%）；业绩增速在50%-100%的有：晨鸣纸业（0.91 元，+87%）、中顺洁柔（0.22 元，+60%）、齐峰新材（0.23 元，+50%）；业绩增速在0%-50%的有：景兴纸业（0.24 元，+47%）、恒丰纸业（0.15 元，+15%）。价格层面格局继续分化，箱板瓦楞提价持续，文化纸依旧处于调整通道。重点推荐A 股箱板瓦楞龙头山鹰纸业（电厂扩建效果显著，马鞍山基地17Q1 即超预期；包装16 年起扭亏为盈；定增完成后三费持续改善；内生高增长和外延整合可期，17-18 年保守预计净利15 亿和18 亿，具有补涨空间）、晨鸣纸业（上调17 年全年盈利预测32 亿元，造纸板块估值最低）、太阳纸业（17 年邹城80 万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利强劲；18 年20 万吨特种纸/老挝溶解浆/80 万吨箱板纸持续落地，预计17-18 年净利分别为15.9 亿元和19.0 亿元）。岳阳林纸（定增完成，凯胜园林正式完成并表，湖南及宁波的订单相继落地，未来园林PPP 业务将释放巨大的订单业绩弹性。实际控制人中国诚通集团，具备PPP 拿单及资金优势，长期国企改革预期）。
包装印刷：包装下游整体表现平淡，但逐季而言，Q2 相对于Q1 下游需求呈现出企稳回升的态势。17 年中报业绩前瞻：业绩增速在100%以上的有：紫江企业（0.40 元，+230%）、通产丽星（0.07 元，+161%）、*ST 中富（+100%）；业绩增速在0%-100%的有：合兴包装（0.07 元，+45%）、裕同科技（0.79 元，+25%）、康欣新材（0.21 元，+13%）、东港股份（0.29 元，+10%）、东风股份（0.30 元，+8%）、永新股份（0.26 元，持平）；业绩同比下滑的有：劲嘉股份（0.23 元，-15%）、奥瑞金（0.17 元，-35%）。对于估值增速匹配的品种可逐步左侧布局，如裕同科技、劲嘉股份、东风股份、东港股份。
其它家用轻工：出口受益于美国市场复苏，内销市场收入端逐渐企稳改善。17 年中报业绩前瞻：业绩增速在100%以上的有：海鸥卫浴（0.10 元，+100%）；业绩同比增长20%-50%的有：飞亚达A（0.20 元，+45%）、瑞贝卡（0.08 元，+25%）；业绩同比正增长的有：晨光文具（0.31 元，+15%）、珠江钢琴（0.10 元，+15%）、潮宏基（0.19 元，+13%）。
