2012年一季度业绩同比下滑29.2%，低于预期。12年一季度公司实现营业收入 3.37 亿元，同比、环比分别增长 5.8%、减少 5.2%；归属于母公司净利润902万元，折合EPS为0.08元，同比、环比分别下滑29.2%、1.8%，低于我们之前的预期0.13元。公司一季度扣除非经后净利润约为544万元，折合EPS约为0.05元。公司12年一季度毛利率为24.3%，同比基本持平，环比下滑2.2%。

看好公司横向扩张战略，维持12-14年EPS预测0.57/0.72/0.88元以及公司“增持”评级。虽然公司短期受下游需求影响，但我们预计下游需求将逐步回暖，改善公司盈利，同时公司此次坚持横向扩张战略，向钢铁耐材迈进，为公司中长期业绩增长提供了坚实基础。我们维持12-14年EPS预测0.57/0.72/0.88元以及公司“增持”评级。