投资要点

2022年，“稳增长”为各省市主要工作任务，“扩投资稳消费”为主要着力点，“扩大有效投资”为重中之重，多省市政府上调固定资产投资增速目标。2021 年中央经济会议对当前国内经济形势作出分析，并提出了我国当前经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，2022 年经济工作重心将进一步倾向“稳增长”。在此背景下，多省市将“稳增长”列入年度主要任务前列，据统计，31 个省市中有12 个省市将该目标列为年度主要任务之首。

2021 年固投增速完成情况改善明显，2022 年固投发力确定性高。从各省历年固定投资增速完成情况来看，相较于2019 年和2020 年仅33.3%和21.05%的省市完成了当年的固投增速目标，2021 年完成目标增速的省份占比为45%，提升明显。对比近两年各省市给出的目标增速，其中约八成省市维持或上调了2022 年增速目标，或在2021 年未给出该年固定投资增速目标情况下重新给出2022 年目标,固定资产投资发力确定性高。

基础设施建设和保障性安居工程成为扩大有效投资主要抓手。通过整理各省市“扩大有效投资”主要任务的具体内容可以看出，多省市以重大项目为依托实现有效投资，基础设施建设和保障性安居工程为“稳增长“主要抓手。基础设施建设下主要投向包括传统基建、能源基建以及新基建。其中，基础设施投资发挥逆周期调节作用，以交通、水利为主的传统基建托底，能源基建和新基建参与发力，根据统计，全国共17 个省市给出2022 年交通运输固定资产投资规模目标，合计约2.3 万亿元。能源基建方面，内蒙古、上海及浙江等7 个省份设立了2022 年新能源装机目标，合计新增新能源和可再生能源发电装机约2330 万千瓦，相比2021 年目标更为积极。保障性安居工程方面，棚改退潮，保障性租赁住房为各地方主要推动方向，18 个省市给出2022 年保障性租赁住房筹建目标共171 万套，2022 年1 月住建部召开工作会议，强调大力增加保障性租赁住房供给，以人口净流入的大城市为重点，全年建设筹集保障性租赁住房240 万套（间）。

从各地方政府两会来看，各省2022 年工作安排中，“稳增长”是主要任务，“扩大有效投资”为重要抓手。受益于稳增长需求，我们认为要重点关注与稳增长相关的结构性行情，主要推荐两大主线机会：1）受益于钢结构行业下游需求修复，2022 年业绩具有确定性的稳增长标的，推荐【鸿路钢构】、【精工钢构】；2）低估值叠加低股价，稳增长外存在其他催化剂的标的，沿稳增长+“双碳”方向，推荐【宏润建设】，沿稳增长+绿电运营资产方向，推荐【中国电建】、【中国能建】；沿稳增长+高速资产REITs 化的“新业务”方向，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、关注【中国交建】。

风险提示：宏观经济下行风险、融资环境改善程度不达预期、专项债发行额度不及预期