本报告导读：

杭萧钢构钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池中试线最快春节前完成铺设。国家2030 年新能源装机占比超过40%（21 年占比27%）；风光储BIPV 上游成本降下游运营装机大年。

摘要：

硅料价格下降利好 下游装机，分布式光伏增速超预期。（1）前11 月光伏新增装机65.7GW 同增3088%、环增196 百分点；光伏电源工程投资2000亿，同增290%。（2）前三季度光伏装机，集中式17GW/分布式35GW（占比66%）。预计2022 年户用35GW/工商业15GW，2023 年光伏装机130GW增速44%。（3）据PVInfoLink 1 月4 日数据，多晶硅现货均价190 元/kg，同降21%；182mm 组件价格1.83 元/瓦，同降3%。预计2022/2023 年国内硅料产量80/140 万吨，组件价格仍具下降空间。上游成本下降利好下游装机提速，投资回报率提升。（预测数据来自国君电新组）风电降本趋势下招标量高增预计2023 年装机大年。（1）前11 月风电新增装机22.5GW，同降9%受疫情等影响低于预期；风电电源工程投资1511亿，同降24%。（2）据金风科技，2022 年前三季度风电招标76GW 同增82%（陆风65GW/海风11GW）。风电月度公开投标均价由2021 年9 月2401 元/kw 降至2022 年9 月的1808 元/kw。预计2022 年招标量达80-100GW，2023 年装机突破80GW（陆风70GW/海风10GW）。（3）12月新能源乘用车销量75 万辆同增49%，环增3%。1 月9 日LME 镍均价约2.8 万美元/吨维持高位。（预测数据来自国君电新组）光伏BIPV 推荐杭萧钢构/江河集团/永福股份，海风推荐华电重工，智能电网推荐安科瑞/苏文电能，新能源车推荐中国中冶/四川路桥/华设集团。

（1）杭萧钢构转化效率28%以上钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100 兆瓦中试线，预期春节前完成产线全部铺设并尝试第一轮出片测试。持股65%合特光电BIPV 产品能为客户提供更加多元建筑一体化解决方案。（2）江河集团自主研发光伏建筑集成系统，布局异型光伏组件。永福股份特高压、全类型电缆勘察设计第一梯队，致力于风光储等智能运维。

下游装机提速绿电运营盈利提升，推荐中国电建/中国能建/粤水电。（1）1 月6 日国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》指出1）2030 年：推动新能源成为发电量增量主体，装机占比超过40%（21年占比27%）。（2）中国电建19GW（水 6.9GW/风 7.3GW/光伏 1.8GW）。

22H1 新获取新能源建设指标 10GW/抽水蓄能 23GW。前11 月新签增50%。十四五或新增50GW。（3）中国能建前三季度新能源订单增108%占38%。在建风光装机4.8GW，累计获取指标22GW。预告150 亿定增。

风险提示：政策推进不及预期、项目推进不及预期