疫情对当年业绩构成冲击，下半年刚需将率先吹响复苏号角，餐饮、酒店先回暖。

行业供给侧被动出清，龙头品牌集中度提升的逻辑更加确定，优势愈发明显。

服务类消费是大趋势，美国经验表明，服务业是诞生价值与成长牛股的沃土。

A股推荐中国国旅、首旅酒店、锦江酒店、广州酒家、天目湖、凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。

港股推荐：美团点评、海底捞、颐海国际、九毛九国际、呷哺呷哺。

风险提示

疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险考虑到市场普遍存在过度乐观倾向，若疫情平息后居民出游意愿仍维持低位，在复苏时间、力度和持续性上不及预期，仍有可能导致股价进一步下行。

中小企业压缩差旅成本风险

中小企业在此次疫情中受到的压力更大，不排除压缩全年差旅费用，导致酒店、航空等行业复苏不及预期的可能。

暑假缩短影响旺季需求

受新冠肺炎影响，山东、广东、湖南、四川、陕西等多省明确，中小学因延迟开学耽误的教学时间，可通过调整周末和暑期等方式补齐，其中湖南仅对高三、初三年级实施周末补齐政策。