1、疫情或全球扩散，核心资产长期成长性不改。

2 月20 日之前，海外车企停工（日韩最严峻、欧洲略有波及、北美影响较小）多因国内零部件停工导致。2 月20 日之后，疫情开始全球蔓延，海外车企、零部件供应商生产的不确定因素正由中国向本国转移。若疫情继续扩散，将对全球汽车供应链产生二次冲击；短期来看，出口型零部件公司业务或在二季度受较大冲击；中长期来看，我们认为汽车需求不会消失，反而有望累加至疫情结束释放，若出现系统性或恐慌性回调，建议重视全球范围内的优质资产。

推荐：全球领细分领域龙头，拥有较大ROE 改善弹性的【岱美股份、爱柯迪、旭升股份、中鼎股份、宁波华翔、精锻科技】，业绩和盈利能力较平稳的【福耀玻璃】，盈利能力有望持续改善的【均胜电子、保隆科技】，以及产品有望在欧洲迎放量期的新能源核心零部件供应商【得润电子、卧龙电驱】，建议关注：【银轮股份】。

2、日韩企业或面临停摆，加速国产零部件进口替代。

截止2 月29 日，日本和韩国累计确诊新冠肺炎病患3,150 例和945 例，两国企业或面临停摆。中国从日、韩进口的汽车零部件金额合计超136 亿美元（2017 年，占比35.3%），且主要集中在变速器、车身附件、转向装置等高技术含量、高附加值产品上。考虑到日、韩车企采购体系普遍较为封闭，若疫情进一步蔓延，部分在华的日、韩车企或面临零部件短期断供风险。中长期看，有望刺激更多车企将国内本土优质供应商纳入配套体系。国产中高端内饰、变速箱等关键零部件有望加速进口替代。

推荐：1）变速器国产化：全球差速器锥齿轮龙头【精锻科技】、变速操纵器自主龙头【宁波高发】，建议关注：自主CVT 龙头【万里扬】。2）中高端车身附件：BBA 核心供应商【常熟汽饰】、与日系关系良好且热成型有望加速渗透的【宁波华翔】、全球遮阳板、头枕龙头【岱美股份】。

风险提示：疫情扩散范围、持续时间、对经济负面影响、对消费者信心影响超预期等。