报告摘要:

投资传媒即是分享中国未来十年经济转型和产业升级之成果

1、A股市场下半年将再次刮起“最炫传媒风”,传媒龙头个股将由靓丽业绩行情深化为并购重组、中报行情、十八届三中全会行情等,传媒会成为贯穿全年A股投资主线。2013年传媒板块的行情走势,必将凌厉且具备持续性。

2、传媒即将成为大市值板块。今年以来,创业板总市值排名前十的个股传媒占半数,分别是乐视网(218亿元)、光线传媒(186亿元)、蓝色光标(181亿元)、华谊兄弟(173亿元)和华策影视(141亿元);市值成长最快的前十名个股中,有掌趣科技(+232%)、乐视网(+178%)、东方财富(+123%)。

3、6月14日文化体制改革工作座谈会精神是对传媒下半年行情的空中加油,下半年文化产业扶持政策仍会持续加码。传媒的持续上涨具备牢固的基础。4、2013年,传媒是要闹哪样?“炒”新闻联播仍将可能会成为下半年一大特色投资主题。此外,主题投资机会还包括:(1)智能电视及OTT;(2)国产精品动漫崛起;(3)手游、页游产业蓬勃发展;(4)电影票房井喷;(5)兼并重组;(6)十八届三中全会召开;(7)文化“走出去”战略。

中国动漫产业正在穿越“丛林”,国产精品动漫即将崛起

1、在政策扶持下,动漫行业经营环境发生明显改善。以喜羊羊灰太狼、熊出没、铠甲勇士、巴啦啦小魔仙、开心宝贝、秦时明月等为代表的动漫形象变现能力在不断增强。

2、动漫电影对动漫形象的引爆效应在逐渐放大。2011~2013H1,国产动漫电影票房占比为19%、33%和40%,比重逐年提升。2013年上半年国产动漫电影整体票房已经超过2011年全年票房23%,相当于2012年全年国产动漫电影票房的84%。

3、过去的动漫产业虽有精品,但仍埋没在“丛林”中,包括孙悟空、葫芦娃、黑猫警长等。从动态发展眼光看,动漫“丛林”具备了崛起的牢固根基。现阶段,产业亟需整合者出现,实现精品动漫形象的“满血复活”,同时带动产业集中度的提高。我们认为,2013年将成为国产精品动漫崛起之年。

投资建议

2013年中期,我们最为看好奥飞动漫(002292)。公司旗下澳贝品牌玩具成为第一夫人赠送给特多小朋友的“国礼”;公司有望成为民族动漫品牌领军者和动漫行业整合者;公司成长逻辑明晰,业绩能见度高。不考虑收购影响,预计2013~2015年EPS分别为0.41元、0.62元与0.81元,维持“强烈推荐”评级,我们给予公司60倍PE,未来6个月合理估值为25元。

风险提示

1、宏观经济下滑;2、文化产业政策力度低于预期;3、用户消费偏好改变;4、行业商业模式转型。