核心观点：

根据Wind 统计，24Q1 末公募基金配置比例为4.58%，环比上升0.21pct。汽车行业自由流通市值占比为4.58%，公募基金超配汽车行业0.40pct。汽车行业公募基金配置比例高点为14 年3 季度末的6.20%，此后大体上呈现下滑趋势（尤其是整车板块）；15 年3 季度末至16 年年底配置比例由3.29%上升至4.59%，主要与购置税优惠刺激政策相关；20 年3 季度以来，随新能源、智能化的快速发展及乘用车季度销量同比增速上升，汽车景气度上行，配置比例有所回升，22年新一轮购置税政策刺激带来22Q2-Q3 汽车行业配置率显著提升，22Q4、23Q1 配置率两季度回落；23Q2 以来乘用车需求表现不错叠加政策环境友好，汽车行业景气度提升带来配置率明显回升。

根据Wind 统计，环比23 年4 季度, 24 年1 季度公募基金主要加仓汽车整车板块。细分子板块来看，24 年1 季度末汽车整车行业配置比例为1.37%，环比+0.22pct，其中，乘用车行业配置比例为0.99%，环比+0.04pct；商用车行业配置比例为0.38%，环比+0.18pct（主要加仓宇通客车、江铃汽车、中国重汽）；汽车零部件行业配置比例为2.88%，环比-0.05pct；汽车服务行业配置比例为0.02%，环比-0.04pct；摩托车及其他行业配置比例为0.31%，环比+0.08pct。

截至24Q1 末，基金重仓股加权PE 为32.8 倍，处于2005 年以来28.2%分位。据Wind，截至24Q1 末，基金重仓股加权PE 为32.8 倍，处于2005 年以来28.2%分位；Wind 全A 加权PE 为30.8 倍，处于2005 年以来21.7%分位；Wind 全A（除金融、石油石化）加权PE 为37.2 倍，处于2005 年以来21.7%分位。基金重仓股加权PE 与Wind全A / Wind 全A（除金融、石油石化）加权PE 的偏离度分别为6.5%/-11.8%，分别位于2005 年以来55.1%/47.4%分位。

截至24Q1 末，公募基金重仓汽车股加权PE 回落至低于汽车行业加权PE 水平。据Wind，截至24Q1 末，基金重仓汽车股加权PE 为26.6倍，环比下降3.0 倍，处于2005 年以来47.4%分位；基金重仓汽车股（不含比亚迪）加权PE 为27.2 倍，环比回落3.2 倍，处于2005 年以来53.8%分位；汽车股（汽车行业整体）加权PE 为31.7 倍，环比回落2.3 倍，处于2005 年以来37.1%分位。

从基金重仓股数量来看，据Wind，截至24Q1 末，公募基金重仓基金数前10 的汽车行业个股分别为：赛轮轮胎（182）、长安汽车（178）、拓普集团（159）、比亚迪（143）、潍柴动力（125）、银轮股份（68）、福耀玻璃（68）、宇通客车（67）、伯特利（64）、星宇股份（61）。

风险提示：季报披露十大重仓股不能全面反映整体情况；宏观经济波动给汽车市场带来不确定性；行业竞争加剧等。