事件：2022 年9 月5 日，公司公告拟追加投资2.6 亿元，用于MPCVD大单晶金刚石扩产。1）一期项目建设完毕：截止2022 年6 月末，该项目已经实施完毕，已具备MPCVD 法大单晶金刚石30 万片/年的产能，主要用于培育钻石生产及功能性材料研发；2）二期项目获董事会批准：项目总投资2.63 亿元，其中设备投资2.35 亿元，将新增大单晶金刚石60 万片/年的产能、超高导热单晶/多晶金刚石材料5 万片/年的产能。此次扩产将充分发挥公司技术优势，公司培育钻石技术已经成熟，具备5-20ct 毛坯量产能力；功能性材料技术国内领先，抢先布局散热材料、光学窗口材料、半导体材料等领域。

轴研所：聚焦轴承主业，“军品&民品”双轮驱动高增：

1）军品：公司继续深化与航空航天领域合作，为神舟十三号、神舟十四号的顺利发射保驾护航，航天发射次数增长保障特种轴承业务订单。5 月中旬以来，轴研所克服多重困难，深化与西安地区军工企业合作，新增年度订单3 千万元。

2）民品：2022 年8 月30 日，公司研制的10MW TRB 海上风电主轴承通过验收，同时携手东方电气签署6.25MW 风电主轴承和偏航、变桨轴承项目，解决了大功率主轴轴承完全依赖进口的“卡脖子”问题。

三磨所：提供半导体耗材国产替代方案，培育钻产业有望贡献增量：公司划片刀、减薄砂轮等产品已经供入封测领域龙头华天科技、长电科技、通富微电、日月光、中芯国际，2021 年贡献收入1.6 亿元，毛利率60%+，技术实力领先。培育钻业务上，公司现有六面顶压机产能200-300 台/年，年底扩增至400-450 台/年，供需缺口下盈利能力有望恢复。

投资建议：国机精工（002046.SZ）下辖两大国家级科研单位，供应航天特种轴承，同时是我国超硬材料领域先行者。公司作为锻造法六面顶压机龙头，同时积极布局MPCVD 法培育钻石，培育钻石业务有望为公司业绩注入新动能。我们预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润2.34/3.29/4.36 亿元，对应当前PE 估值分别为31x/22x/16x，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石业务不及预期，传统主业景气度下滑，子公司持续亏损。