事件：公司发布《关于向激励对象授予限制性股票的公告》，向213名激励对象授予713.39 万股限制性股票，授予日为2022 年5 月16 日，授予价为8.64 元/股。对此点评如下：

股权激励正式落地，国企推行股权激励展现优化治理勇气。公司曾在2019 年9 月、2021 年12 月、2022 年3 月相继发布股权激励草案，此次经股东大会通过，正式授予。国机精工由中国机械工业集团控股，轴研所及三磨所两个国家级科研院所先后注入，构成了目前的运营主体。我们认为公司作为央企控股上市公司，开展股权激励显示优化治理、创新机制的勇气。

激励侧重核心管理人员及技术骨干，考核目标中加权平均净资产收益率不低于对标企业75 分位值水平。激励计划拟向213 人授予不超过 713.39万股股票，占总股本的1.36%；94.50%的激励股份授予除高管以外的其他管理人员和核心技术骨干，涵盖总部和科研院所，有助于吸引和留住优秀人才，充分调动核心骨干的积极性。业绩考核目标除净利润考核外，加权平均净资产收益率亦不能低于对标企业75 分位值水平。预计摊销总费用1876 万元，2022-2026 年分别摊销394/675/495/245/66 万元。

推荐逻辑：主营业务经营反转持续，历史包袱逐渐减轻。公司运营主体轴研所（聚焦轴承，军品轴承订单旺盛，风电大功率主轴承获突破）、三磨所（聚焦超硬材料，增速较快的下游行业为晶圆划片刀、人造消费级培育钻石等），下游由存量市场变为增量市场，主业增速可观且历史包袱逐渐减轻，过去两年归母净利润翻倍态势持续，据我们测算，未来三年预计复合增长率53%（以2021 年为基数，2021-2024 年的复合增速），公司到了经营反转，业绩释放的阶段。

业绩预测及估值。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为2.76 亿、3.57亿、4.53 亿，对应PE 为23 倍、17 倍、14 倍，继续给予“买入”评级。

风险提示：晶圆划片刀行业竞争加剧；培育钻石需求不及预期