苹果首代XR 头显发布，Vision Pro 有望重构产业未来。2022 年下半年至2023年初，创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico 4、Meta 新产品陆续搭载Pancake 光学方案，同时配备等多种交互功能。今年6 月苹果WWDC 大会，其首代MR 头显Vision Pro 发布，有望引领XR 产业链焕发新的生机。XR 产品技术的迭代，将为VR 硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学，及定制化程度较高的检测供应链值得重点关注。

Vision Pro 技术创新亮眼，指明硬件升级主线路。具体来看，1）光学方案：VR方面，Pancake 具备轻薄化优势，重量可优化降约50%；此外Vision Pro 此番搭载的IPD 调节显著改善屈光度和成像质量等，远期有望成为主流。AR 方面，目前Birdbath为主流方案，衍射光波导方案未来可期。2）显示方案：VR 方面，Fast LCD 效果和成本综合最优，为当前主流；Vision Pro 所使用的Micro OLED，单眼像素高达2300 万，效果超4K，引领新一轮XR 显示硬件创新。3）感知交互：在传感器方面，Vision Pro 搭载12 个摄像头+5 个传感器+6 个麦克风为交互提供支持支撑，用户只需简单的注视app后用手势交互。苹果此次正式开启“空间计算”之路，重新定义交互范式，有望引领后续交互领域创新。此外，眼动追踪技术能大幅提升交互体验，使得应用从B 端走向C 端。

硬件升级创新持续，国内厂商成长可期。在零部件方面，微显示、光学器件、感知交互、电池等各个领域，国内厂商快速导入。整机组装方面，立讯精密和歌尔股份均具备较强的技术实力，与Meta、SONY、Pico、Apple 等国内外龙头合作紧密；微显示方面，京东方、视涯和索尼等已有布局或已实现Micro OLED 的规模量产；光学器件方面，舜宇光学、水晶光电、苏大维格等充分布局；感知交互方面，兆威机电和智立方能提供相关硬件和检测设备；在电池上，德赛电池、欣旺达和紫建电子技术实力成熟。除此之外，检测设备供应链：智立方、杰普特、荣旗科技与华兴源创等，亦是值得关注。

投资建议： Vision Pro 作为一款革命性XR 产品开启诸多创新，引领 “空间计算“浪潮，同时为XR 产业指明技术方向。建议持续关注：1）组装：立讯精密、歌尔股份；2）零部件：兆威机电（IPD 模组）、高伟电子、长盈精密、奥比中光、领益智造、三利谱、国光电器；3）设备：杰普特（镜片成像畸变检测设备）、智立方（配套检测设备）、华兴源创、博硕科技、深科达、荣旗科技、精测电子。

风险提示：行业竞争加剧的风险、VR 出货不及预期、技术更迭风险。