本报告导读：

Vision Pro 具备三个核心能力：“真实的具现”、“全新的交互”、“可运算的现实”，可消除数字与现实的鸿沟，硬件、系统和生态打造核心壁垒，开启空间运算新时代。

摘要：

Vision Pro在 屏幕、光路、芯片等方面全新培养供应链，可实现“真实的具现”。使用Micro OLED 屏幕，达到2300 万像素和13ms 延时，高清和低延时的屏幕画面是“真实感”的基础保障。使用三层曲面贴合Pancake 光学镜头，最大程度消除成像畸变、色彩失真等问题。使用两颗处理芯片M2+R1，M2 提供强大的算力支持，R1 保障实时图像显示与渲染的低延时，并且均为自研芯片，与系统的优化度高，后续迭代方向明确。Vision Pro 为达到“真实的具现”，在硬件供应链全新培养了供应链，硬件研发周期均超三年，打造硬件、系统和生态上的核心壁垒。

Vision Pro 放置十余颗摄像头传感器，眼睛、手势、声音开启“全新的交互”。Vision Pro 采用的传感器用以捕捉用户眼球、手势与语音信息，眼睛注视方向可取代鼠标的移动，手势的操作可取代鼠标的按键，语音可取代键盘的输入。Vision Pro 的交互方式无需手臂大范围移动，手臂可垂放至舒服的位置以手指的捏合动作为主，符合人类的基础使用习惯。Vision Pro 将开启三维视觉和空间交互的新方式，进一步消除现实与数字的鸿沟。

Vision Pro 融合数字与现实世界，与AI 完美结合，实现“可运算的现实”。Vision Pro 对现实的运算体现在方方面面，包括沉浸度的调节、三维实体建模、3D 拍摄等。算力芯片是对现实进行运算的基础，AI 将无处不在，Vision Pro 对现实的运算由M2 和R1 两颗强大的芯片保障算力，开启了空间运算新时代。后续随着计算性能的进一步提升以及AI 技术的发展，Vision Pro 对现实的运算将更加宏大与便捷，实现真正意义上的数字与现实的融合。持续推荐整机组装企业立讯精密，检测设备企业荣旗科技、博杰股份、华兴源创等，零组件各环节其他相关企业：高伟电子、长盈精密、德赛电池、鹏鼎控股、东山精密、清越科技、伟时电子、国光电器、水晶光电、三利谱、舜宇光学科技、兆威机电、和林微纳。相关受益标的：深科达、蓝思科技、博众精工、智立方、赛腾股份、亿道信息等。

风险提示。产品迭代不及预期；生态建设不及预期；公司研发进度不及预期。