水泥板块:23Q4~24Q3 收入同比增速分别为-5.6%、-22.3%、-21.0%、-20.3%，归母净利润同比增速分别为29.4%、-195.9%、-70.9%、-14.0%。

由于上半年水泥价格较差，全国水泥均价平均降幅达13%。Q3 起，全国水泥价格趋势向好，平均涨幅达5%。

浮法玻璃板块:23Q4~24Q3 收入同比增速分别为18.7%、7.6%、1.2%、-20.8%，归母净利润同比增速分别为83.7%、78.8%、-20.2%、-100.2%。

从浮法玻璃价格走势来看，24Q2 开始玻璃价格环比、同比均有下降，给板块营收同比造成压力，后续板块营收仍有压力。

玻纤板块:23Q4~24Q3 收入同比增速分别为-4.4%、-2.3%、-13.4%、5.3%，归母净利润同比增速分别为-68.3%、-63.8%、-57.9%、-20.0%。本轮玻纤价格从3 月末开始向上，近期玻纤价格走势较稳。

消费建材板块:23Q4~24Q3 收入同比增速分别为1.3%、1.4%、-4.5%、-9.4%，归母净利润同比增速分别为-0.7%、11.3%、-12.4%、-28.7%。由于23Q1 归母净利润基数较低，以及权重股北新建材24Q1 增速较快，板块24Q1 归母净利润表现较好。进入Q2 后，新房开工、竣工需求均较弱，消费降级趋势出现，压制利润率表现。

新材料及其他板块:Q3 归母净利润增速较快公司：志特新材同比增长247%；匠心家居同比增长20%；天振股份同比增长41%；亚翔集成同比增长31%；麦加芯彩同比增长57%；中粮科工同比增长36%；软控股份高增32%。

投资建议：当前政策力度、市场情绪均强于517 新政时期，建材板块仍有上涨空间。支持地方化债、托底地产，带来基本面修复。近期水泥等商品价格强势，反应实业预期向好。传统建材标的：1）长江沿岸水泥价格大幅上涨100 元/吨，财政化债有望提升基建需求，推荐上峰水泥；2）推荐消费属性强，稳健增长，高股息低估值的兔宝宝、伟星新材、公牛集团。非地产链标的：推荐1）国内业务企稳，叠加海外高增长，Q3 开始出现业绩拐点的志特新材；2）同行山东亘元爆炸，电解液添加剂有望涨价，主业高速增长的孚日股份；3）中硼硅模制瓶顺利转A，药用玻璃放量在即的力诺特玻。

风险提示：水泥价格不及预期，政策力度不及预期，下游投资不及预期