核心观点：

斯凯奇公布FY2022Q4 业绩（2022 年10-12 月）。（1）收入：FY2022Q4 集团实现收入18.79 亿美元，经汇率调整后同比增长19.1%，主要系美国市场营收增长22.3%以及国际市场营收增长8.7%。FY2022Q3 公司收入为18.78 亿美元，同比增长20.5%。（2）归母净利润：FY2022Q4 集团实现归母净利润0.76 亿美元，同比减少81.2%。主要系FY2021Q4 获得3.47 亿美元税收优惠导致基数较高所致。FY2022Q3 公司实现归母净利润0.86 亿美元，同比降低16.7%。（3）毛利率：FY2022Q4 实现毛利率48.4%，同比下降0.4pct，主要系促销增加。FY2022Q3 为47.06%，同比下降2.8pct。（4）营业利润率：FY2022Q4 为4.6%，同比下降1.0pct。

FY2022Q3 为6.9%，同比下降2.5pct。（5）销售、行政及一般费用率：FY2022Q4 为43.8%，同比下降0.6pct，主要系全球数字和品牌创造需求支出增加。FY2022Q3 为40.1%，同比下降0.3pct。

按渠道。（1）经销-国际：FY2022Q4 实现收入6.84 亿美元，同比增长15.6%。（2）经销-美国：FY2022Q4实现收入3.65 亿美元，同比增长15.8%，经销渠道整体销量同比增长9.4%，平均售价同比增长6.3%。（3）直营-国际：FY2022Q4 实现收入4.84 亿美元，同比增长0.3%。（4）直营-美国：FY2022Q4 实现收入3.45 亿美元，同比增长30.0%，直营渠道整体销量同比增长14.8%，平均售价同比增长3.5%。

按地区。（1）欧洲、中东和非洲市场（EMEA）：FY2022Q4 实现收入4.14 亿美元，同比增长28.9%。（2）美洲市场（AMER）：FY2022Q4 实现收入9.26 亿美元，同比增长22.5%，主要系美国的强劲需求。（3）亚太市场（APAC）：FY2022Q4 实现收入5.40 亿美元，同比减少6.8%。

业绩展望。（1）公司预计FY2023 全年将实现销售额77.5-80.0 亿美元，同比增长4.10%-7.46%。公司预计FY2023 全年预计摊薄EPS 为2.80-3.00 美元。（2）公司预计FY2023Q1 将实现销售额18.0-18.5 亿美元，同比下降1.08%-增长1.67%。公司预计FY2023Q1 摊薄EPS 为0.55-0.60 美元。

风险提示。全球疫情不确定性风险，全球供应链紧张，业务的高度竞争性风险，保持品牌价值和声誉能力的不确定性风险。