核心观点：

Moncler 公布FY2022Q3 业绩（2022 年7-9 月）。FY2022Q1-3 公司实现收入15.6 亿欧元，经汇率调整同比增长30%，其中Moncler 品牌实现收入12.5 亿欧元（+21%），Stone Island 品牌实现收入3.0 亿欧元（+23%）。

FY2022Q3 公司实现收入6.4 亿欧元，经汇率调整同比增长12%，其中Moncler 品牌实现收入5.3 亿欧元（+13%），Stone Island 品牌实现收入1.1 亿欧元（+8%）。FY2022H1 公司实现收入9.2 亿欧元，经汇率调整同比增长46%，其中Moncler 品牌实现收入7.2 亿欧元（+27%），Stone Island 品牌实现收入1.9 亿欧元（+33%）。

按渠道。（1）直营：FY2022Q1-3 直营渠道实现营收9.9 亿欧元，收入占比64%。其中，Moncler 品牌FY2022Q1-3 实现营收9.0 亿欧元，经汇率调整同比增长27%，FY2022Q3 经汇率调整同比增长21%；Stone Island 品牌FY2022Q1-3 实现营收0.9 亿欧元，经汇率调整同比增长91%，FY2022Q3 经汇率调整同比增长59%。（2）批发：FY2022Q1-3 批发渠道实现营收5.6 亿欧元，收入占比36%。其中，Moncler 品牌FY2022Q1-3 实现营收3.5 亿欧元，经汇率调整同比增长7%，FY2022Q3 经汇率调整同比增长2%；Stone Island 品牌FY2022Q1-3实现营收2.1 亿欧元，经汇率调整同比增长7%，FY2022Q3 经汇率调整同比下降3%，主要系向零售业务转换，以及与2021 年发货时间不同的影响。

按地区。（1）亚洲：FY2022Q1-3 实现营收6.0 亿欧元，同比增加20%，营收占比39%。其中，Moncler 品牌实现营收5.5 亿欧元，同比增长17%，Stone Island 品牌实现营收0.5 亿欧元，同比增长68%。（2）欧洲、中东、非洲地区：FY2022Q1-3 实现营收7.0 亿欧元，同比增加24%，营收占比45%。其中Moncler 品牌实现营收4.9 亿欧元，同比增加28%，Stone Island 品牌实现营收2.2 亿欧元，同比增长14%。（3）美洲：FY2022Q1-3 实现营收2.5 亿欧元，同比增加29%，营收占比16%。其中，Moncler 品牌实现营收2.2 亿欧元，同比增加26%，Stone Island 品牌实现营收0.3 亿欧元，同比增长53%。

门店数量。FY2022Q3 期末公司门店数量394 家，同比增加97 家。其中Moncler 合计303 家（零售242 家，批发61 家），同比增加6 家（零售+9 家、批发-3 家）；Stone Island 合计91 家（零售71 家，批发20 家）。

业绩展望。公司管理层对FY2022 维持积极预期，未来战略发展主要包括：一是扩大品牌规模，根据品牌三个维度（Genius、Grenoble、Collections）开发产品线；二是加强Stone Island 品牌建设，提升管理水平，巩固核心市场、开发潜力较大市场（比如北美、中国），强化直营渠道建设；三是坚持可持续增长，主要基于气候、循环经济与创新、公平采购、增强多样性、回馈社会；四是大力发展和实施数字化战略。

风险提示：全球疫情不确定性风险；宏观经济不稳定性风险；消费者需求响应较慢风险；行业竞争风险。