阿迪达斯公布FY2022Q3业绩(2022年7-9月)。(1)收入：FY2022Q1-3公司实现营收173.06亿欧元，同比增长7.51%；FY2022Q3公司营收为64.08亿欧元，经汇率调整后同比增长4%。其中大中华区营收同比减少高双位数，主要受疫情管控及公司大规模回购库存等负面因素影彩响。除大中华区以外，其他区域营收同比增长仍有双位数.(2)净利润：FY2022Q1-3实现净利润10.22亿欧元，同比减少25.29%：FY2022Q3为3.52亿欧元，同比减少6.51%。（3)毛利率：FY2022Q1-3为49.75%，同比下降1.48pct:FY2022Q3为49.10%，同比下降1.04ct,主要系供应链成本上升以及大中华区销售大幅下滑，(4)销售、管理及一般费用率：

FY2022Q1-3为42.96%，同比增加3.25pct:FY2022Q3为41.76%，同比增加2.87pct,主要系公司加大对新品研发、大型宣传活动、数字化建设的投入。(5)净利润率：FY2022Q1-3为5.91%，同比下降2.59pctFY2022Q3为5.5%，同比下降2.83ct,利润下降系公司逐步关闭在饿罗斯的业务带来的一次性费用（约3亿欧元)、非经常性开支增加〔高通胀国家现金管理成本提升、法律纠纷及更高的海关风险有关)所致分地区看。西方市场均表现强劲需求增长，亚太恢复正增长，但大中华地区仍受疫情拖累。（1)欧洲、中东、非洲：FY2022Q3实现营收24.63亿欧元，经汇率调整后同比增长7.4%。（2)北美：Y2022Q3实现营收17.50亿欧元，经汇率调整后同比增长+8.2%.（3)大中华区：FY2022Q3实现营收9.37亿欧元，经汇率调整后同比下降26.6%，主要系库存较高及产品组合定价下滑。(4)拉美：FY2022Q3实现营收6.33亿欧元，经汇率调整后同比增长50.6%。(5)亚太地区（不含中国）：FY2022Q3实现营收5.79亿欧元，经汇率调整后同比增长14.6%.

分渠道看，(1)DTC:FY2022Q3营收经汇率调整后同比增长6%：电商经汇率调整后同比增长8%。（2)批发：F丫2022Q3营收经汇率调整后同比增长3%，主要系大中华区超过2亿欧元的库存回收的影响.

分业务看，(1)鞋类：FY2022Q3鞋类业务营收35.29亿欧元，经汇率调整后同比增加9%.(2)服装：FY2022Q3服装业务营收24.55亿欧元，经汇率调整后同比减少4%。(3)配饰：FY2022Q3配饰业务营收3.42亿欧元，经汇率调整后同比增长15%.

业绩展望：公司下调整体收入及利洞率指引：由于大中华区客流下降、促销活动增加以降低库存水平升高以及约5亿欧元的一次性费用，公司预计F丫2022收入将同增低单位数（原指引为同增中高单位数）。由于公司预期大中华市场持续承压以及年底前清理大中华区过剩库存举潜的影响，公司指引FY2022公司毛利率将达到47.0%左右（原指引为49.0%），营业利润率预计在2.5%左右（原指引为7.0%），持续经营利润预计将达到2.5亿欧元左右（原预期为13亿欧元）.

风险提示：全球疫情不确定性风险；采购成本增加凤险：原材料供给不足风险；应收账款违约风险