行业近况

近期，我们组织了中国种子大会相关调研，就种业近况同相关企业及育种家进行深入交流。我们认为，随着政策催化、科技升维、品种更迭，我国种业振兴正处于“三年打基础”迈向“五年见成效”的关键阶段。

评论

1、转基因品审常态化，企业战略投入定力或拉开成长差距。1）品种审定：24 年3 月19 日，农业农村部官网发布关于第五届国家农作物品种审定委员会第六次审定会议初审通过品种的公示，第二批30 个转基因玉米、大豆品种初审通过，其中性状龙头数量市占率进一步提升，隆平/登海/荃银/丰乐分别有2/4/3/1 个玉米品种获批。我们认为，转基因品审已迈入常态化阶段，以转基因为代表的生物育种产业化有望持续扩面提速，大品种叠加优良性状有望引领格局优化；2）企业投入：由于当前正处于转基因品种市场教育关键阶段，企业对于盈利兑现节奏认知存在差异，因此在制种规划、配套服务等方面投入出现较大分化，或拉开未来业绩成长性差距。

2、新品种持续迭代，高产、稳产品种快速放量。根据中国种子大会发布的23 年寻找玉米高产品种榜单，东华北/黄淮海/西北区高产品种分别为科河699/登海605/黄金粮MY73，测产产量实现1380.13/1105.92/1375.63 公斤/亩，其中科河699 及黄金粮MY73 均为近5 年通过国审的新兴品种。据我们草根调研，黄金粮MY73 依托高产、耐密、抗逆等优良特质快速上量，有望实现面积快速放量。我们认为，在加快培育种业发展新质生产力背景下，育种创新质量持续提升，高产新兴品种正在迭代升级，建议重点关注种业品种换代驱动的行业生产效率提升与格局优化。

3、种业知识产权保护持续深化，生物育种产业化环境持续净化。1）知识产权保护：中国种子大会开幕式上，最高人民法院副院长表示，将进一步加大农业知识产权保护力度，并发布了第四批人民法院种业知识产权司法保护典型案例15 件。我们认为，种业知识产权保护持续深化有望维护种业创新者核心利益，助力行业格局不断优化；2）生物育种监管：《关于保护种业知识产权打击假冒伪劣套牌侵权营造种业振兴良好环境的指导意见》提出，严查假冒伪劣、套牌侵权、非法生产经营转基因种子等违法行为，我们预计有望有力护航生物育种产业化扩面提速。

估值与建议

我们建议重视种业振兴新阶段下基本面与政策共振的龙头加速成长机会，推荐隆平高科、登海种业等种子及性状龙头，建议关注荃银高科。

风险

知识产权保护环境改善不及预期，生物育种产业化推进节奏不及预期。