上半年，公司合并实现主营业务收入85,044,452.77元，利润总额26,195,340.58元，归属于母公司所有者的净利润21,041,204.76元，其中，对参股公司的投资收益为955万元，分别比去年同期增长16.1％、69.5％、63%，28.7%。公司原油、液体化工业务有所增长，而成品油营收增幅较大，同比增长76.70%，各毛利率同比增长4.66%。

公司业绩增长取决于两方面：一是公司参股公司南京港龙潭集装箱公司上半年业绩有所提高；另一是公司自身业绩的增长，如装卸费率较高的一程船原油货种比重增加，保证了原油的收入水平，成品油受益于控股子公司中转量的大幅提高，业绩同比大幅增长等。

投资收益仍是影响公司业绩的重要因素。我们认为公司控股和参股的南京惠洋、南京港龙潭集装箱公司及中化扬州仓储码头等会继续保持良好业绩，其他项目的投产也会给公司带来可观的收益。

公司业务利润率较高，客户相对集中和稳定，从今年上半年来看，公司吞吐量增长超过行业均值。另外，南京港务局改制重组后引入中外运长航集团，我们认为中外运长航作为国内四大航商之一，对公司未来的业务发展有潜在的利好，但对公司不构成直接影响。

投资建议：我们认为公司未来仍会受益于对参股或控股公司的投资，且公司原油业务得以改善，成品油业务增长较好，但当前估值偏高，公司也面临着错综复杂的外部环境，我们预计公司2011年、2012年和2013 年EPS 分别为0.14、0.16和0.18 元，对应PE 分别为54.21、47.44 和42.17倍，并给予公司"观望"评级。