受原油业务拖累，2007年度业绩下滑

2007年，公司实现营业收入14758万元，同比下降9.87%，实现净利润2057万元，同比下降34%，折合每股收益0.08元。分配预案为每10股派现金红利0.4元。

我们认为原油业务对公司的冲击已经在2007 年完全体现，不会再有较大幅度的下滑。2008 年一季度公司业绩开始启稳。

增资龙潭成为影响业绩双刃剑

公司计划对龙潭四期进行投资，我们认为长期看此举有利于提升公司的增长潜力，但是短期内增资将成为影响公司业绩的双刃剑：

一方面，龙潭四期拟建5个3万级集装箱泊位，设计年通过能力为120万标准箱，未来业绩贡献当在一期之上；另一方面，公司将出资19311万元，资金来源为银行贷款，以目前一年期贷款利率7.47%计算，每年需负担财务费用1400万元，影响净利润1080万元，占公司2007年净利润的一半以上。

评级与风险提示

我们认为对公司来说最困难的时候已经过去，但是以2008年每股盈利计算，现有股价的动态市盈率达64倍，已经超出合理估值水平，维持评级为“卖出”。

风险提示：公司可能提高龙潭集装箱的股权比例；控股股东南京港务管理局正在进行公司制改革。