事件概述：国家发改委、国家能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》。

由点及面，顶层规划终出来：2017 年8 月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》（发改办能源〔2017〕1453号），选择8 个地区作为第一批电力现货市场建设试点，要求试点地区于2018 年底前启动电力现货市场试运行。目前，第一批8 个现货试点中，南方（以广东起步）、山西、山东、甘肃、蒙西已经开展连续结算试运行；南方区域市场已经模拟运行近一年；第二批6 个现货试点均已完成模拟试运行；其他14 个制定市场方案的非试点地区除蒙东、吉林外，均正在独立或跟随区域电力现货市场建设完善市场规则体系。此次《电力现货基本规则（试行）》一方面对已实现电力现货市场连续运行的地区进一步规范引导，实现健康持续发展；另一方面为尚未开展电力现货市场运行的地区开展电力现货市场建设探索提供可借鉴的经验，降低试错成本，推动全国范围内电力现货市场积极稳妥有序发展。

通过市场发现真实价格：现货市场让电力生产组织由计划模式向市场模式转变，依托价格信号动态反映市场供需形势，充分释放电能真实价值。同时，火电、新能源、虚拟电厂、储能等电源均将受益文件提到的适应新能源特性的市场机制。

新能源凭借更低的边际发电成本，在电力需求平、谷时期得以实现优先消纳；在电力供应紧张时段，现货市场短时尖峰价格信号引导火电、燃气机组、虚拟电厂等顶峰发电；价格机制下市场自发调节峰、平、谷不同时期电网负荷度，有效提升电力系统的稳定性和灵活性，为新型电力系统建设提供机制保障。

是起点而非终点：对比《征求意见稿》，在现货市场近期建设任务中，删除“加快辅助服务费用向用户侧合理疏导”、“探索建立市场化容量补偿机制”表述，短期更聚焦核心问题，体现出降低政策推行阻力的意愿，而后续现货与中长期市场、辅助服务、代理购电、容量补偿的衔接或有更多的细则出台。

投资建议：对于电源侧来讲，火电不管是承担支撑性电源还是调节性电源任务，均会受益电价水平的上行；短期内绿电尤其是光伏会承压，但长周期来看，电力现货市场会推动无边际成本的绿电等可再生能源在更大范围内的优化配置以缓解电价端压力。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示：1）宏观经济；2）价格变动；3）电力市场竞争；4）供需变动。